20241223-国投期货-甲醇／尿素周报_甲醇沿海基差快速走强_尿素行情弱势延续_8页_1mb

甲醇与尿素周报总结

核心内容概述

本周甲醇与尿素市场走势分化，甲醇表现偏强，尿素则延续弱势。整体来看，甲醇市场受供应减少和港口去库影响，短期偏强运行；尿素市场则因库存高企、需求疲软，行情持续承压。

甲醇市场分析

行情回顾

• 上周甲醇盘面小幅回调，但华东基差快速走强。
• 截至12月20日，太仓现货价格为2650元/吨，MA2505合约收盘为2593元/吨。

基本面情况

• 沿海甲醇偏强运行：海外装置产能利用率维持低位，伊朗仅剩3套装置运行，且开工负荷不足，非伊装置也偏低。
• 到港量回升：至40万吨以上，港口延续小幅去库。
• 国内供应减少：西南地区天然气装置开工环比下降15.13%，内蒙古宝丰及山东鲁西烯烃装置重启，但冰醋酸装置停车较多，行业整体开工走低。
• 内地库存情况：内地甲醇生产企业库存小幅累库。

总结及建议

• 西南气头装置减产逐步落地，内地库存偏低，进口量预期减少，港口去库趋势延续。
• 需警惕下游烯烃装置负反馈，短期行情预计偏强整理运行。
• 操作评级：甲醇 ☆☆☆

尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素主力合约换月，行情延续低位波动，价格突破年内新低后出现大幅反弹。
• 截至12月20日，山东地区市场价格为1720元/吨，尿素期货主力2505合约收盘价为1743元/吨。

基本面情况

• 产能利用率下降：随着气头装置减产，尿素装置产能利用率下降，日产降至18万吨左右，同比仍偏高。
• 库存高企：生产企业库存累至147万吨，尽管供应小幅减少，但下游需求跟进不足，库存持续增加。
• 需求疲软：复合肥企业开工小幅下降，部分企业受环保预警影响降低负荷，终端下沉缓慢，采购观望情绪浓厚。
• 农需备肥进度缓慢：距离实际用肥时间较远，储备需求采购意愿不强。

总结及建议

• 尿素生产企业库存高位且持续累库，供应端利好支撑不足，需求采购分散。
• 行情弱势延续，建议以观望为主。
• 操作评级：尿素 ☆☆☆

图表与数据参考

基差季节性

• 图2：华东甲醇基差季节性（加载失败）
• 图3：山东尿素基差季节性（加载失败）

利润季节性

• 图4：煤制甲醇税后毛利（加载失败）
• 图5：天然气制甲醇税后毛利（加载失败）
• 图6：甲醇制烯烃生产毛利（加载失败）
• 图7：甲醇进口利润季节性（加载失败）
• 图8：煤制尿素利润季节性（加载失败）
• 图9：天然气制尿素利润季节性（加载失败）

基本面图表

• 图10：甲醇开工率季节性（加载失败）
• 图11：甲醇海外装置开工率季节性（加载失败）
• 图12：甲醇港口库存（加载失败）
• 图13：甲醇厂内库存（加载失败）
• 图14：甲醇制烯烃法企业甲醇采购量（加载失败）
• 图15：传统下游厂家甲醇采购量（加载失败）
• 图16：甲醇制烯烃开工率（加载失败）
• 图17：甲醛开工率（加载失败）
• 图18：醋酸开工率（加载失败）
• 图19：MTBE开工率（加载失败）
• 图20：二甲醚开工率（加载失败）
• 图21：仓单（加载失败）

尿素基本面图表

• 图22：尿素开工率季节性（加载失败）
• 图23：天然气制尿素开工季节性（加载失败）
• 图24：尿素厂内库存（加载失败）
• 图25：尿素港口库存（加载失败）
• 图26：复合肥产能利用率季节性（加载失败）
• 图27：三聚氰胺开工季节性（加载失败）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主

分析师信息

• 庞春艳 首席分析师
  联系方式：F3011557 Z0011355
• 王雪忆 分析师
  联系方式：F03125010
  电话：010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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