20250323-国信期货-甲醇周报_近强远弱_甲醇基差走强_19页_1mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现震荡偏强走势，期现货价格均有所上涨，基差维持偏强状态。供应端方面，国内开工率小幅提升，但西北地区开工率下降，港口库存持续减少，沿海货源偏紧。需求端方面，传统下游开工率环比上升，但MTO装置因检修预期而表现偏弱。国际市场方面，欧美甲醇价格下滑，东南亚市场弱势调整，呈现“近强远弱”格局。

主要观点

1. 期现货价格及价差走势

• 甲醇主力合约MA2505：截至3月20日，价格为2554元/吨，周跌幅0.43%，减仓4万手，持仓79万手。
• 现货价格：内蒙古周度均价2241元/吨（+0.2%），太仓均价2669元/吨（+0.72%）。
• 港口库存：沿海库存89.4万吨，环比下降6.5万吨（-6.78%），同比上升34.68%。
• 进口情况：进口利润略有走强，但套利窗口仍关闭，转口船货增多。

2. 市场供需分析

• 国内供应：整体开工率72.44%，环比上升0.44个百分点；西北开工率82.70%，环比下降2.48个百分点。
• 进口预期：3月下旬至4月初预计进口船货到港量42万吨，部分船货改港至下游厂库，后期下游库存或稳中走高。
• 外盘价格：欧美甲醇价格下滑，东南亚市场供应增加，导致价格弱势调整，呈现“近强远弱”特征。

3. 成本与利润分析

• 天然气价格：约4美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本约1840元/吨。
• 煤制甲醇利润：国内动力煤市场松动下行，煤制甲醇盈利持续增加。

4. 下游需求分析

• 传统下游：加权开工率约60%，环比上升4%。
• MTO装置：平均开工负荷82.96%，陕西一体化装置停车，导致外采甲醇MTO装置平均负荷下降至81.57%；华东MTO装置提负，负荷上升0.9个百分点。

关键信息

供应端

• 国内甲醇整体开工率小幅提升，但西北地区开工率下降。
• 港口库存持续下降，沿海货源偏紧，现货低价惜售。
• 伊朗甲醇装置计划近期重启，供应或将逐步恢复。
• 3月下旬至4月初进口船货到港量增加，部分改港至下游厂库，后期库存可能上升。

需求端

• 下游工厂维持固有负荷运行，需求相对稳定。
• MTO装置检修预期增多，市场心态偏空。
• 传统下游开工率环比上升，但整体需求仍有限。

外盘动态

• 欧美甲醇市场局部价格下滑，东南亚市场供应增加。
• 近期到港的非伊甲醇船货价格商谈在303-308美元/吨。
• 伊朗甲醇船货价格商谈+0.4-0.8%，呈现近强远弱格局。

操作建议

• 市场整体呈现震荡走势，建议以震荡思路对待。

总结

本周甲醇市场整体偏强，期现货价格震荡上行，基差维持偏强。供应端国内开工率小幅上升，但西北地区开工率下降，港口库存持续下降，沿海货源偏紧。需求端传统下游开工率上升，但MTO装置检修预期增多，市场心态偏空。外盘方面，欧美市场下滑，东南亚供应增加，呈现“近强远弱”特征。预计后期甲醇市场将受到进口量增加和MTO检修的影响，呈现震荡格局。