20221114-华泰期货-尿素周报_利好因素频出_尿素行情可期_8页_1mb

尿素行情分析总结

核心内容

本周尿素市场受多重利好因素推动，行情持续上行，主流区域周涨幅达110-150元/吨。基差修复驱动增强，从10月末的220元/吨收缩至近期150元/吨左右。尽管市场或经历阶段性整理，但后期上涨概率较大，建议关注日产、港口库存、下游复合肥产能利用率等关键数据，适时参与多单。

主要观点

• 市场情绪改善：多重利好因素提振市场信心，尿素价格稳步上涨。
• 成本端稳定，利润提升：尿素成本端保持稳定，行情上涨带动利润显著增加。
• 需求端支撑：复合肥企业进入高氮肥生产季，开工率和尿素需求量持续提升。
• 出口预期增强：出口预期推动厂家集港行为，对价格形成支撑。
• 供应端受限：部分装置检修及气头限产预期，导致市场对日产减少的预期，抑制上涨空间。
• 库存压力仍存：尽管订单尚可，但局部疫情导致发运不畅和部分企业自储，库存持续累积，对价格形成一定压制。

关键信息

市场价格

• 海外价格：
  • 中国小颗粒FOB报价为570美元/吨（+10）。
  • 波罗的海小颗粒FOB报价为525美元/吨（0）。
  • 印度CFR报价为652美元/吨（0）。
• 国内价格：
  • 尿素小颗粒江苏市场主流价及出厂价均上涨。
  • 基差从10月末的220元/吨收缩至150元/吨左右。

产量与开工率

• 全国尿素产量：截至11月10日，全国尿素产量为106.34万吨，较上周增加1.94万吨。
• 开工率：
  • 煤制尿素开工率66.04%（+0.24%）。
  • 气制尿素开工率73.77%（+4.11%）。
• 检修情况：
  • 中国尿素装置检修量为38.36万吨，较上周减少2.31万吨。
  • 煤制样本装置检修量25.31万吨，气制样本装置检修量3.06万吨。

库存情况

• 尿素企业总库存：截至11月9日，总库存量为111.54万吨，较上周增加7.82万吨。
• 港口库存：样本库存量为22万吨，较上周增加1.2万吨。

需求情况

• 复合肥产能利用率：截至11月9日，国内复合肥产能利用率为27%，较上周上涨2.57%。
• 山东临沂复合肥尿素需求：样本企业尿素需求量为770吨，较上周增加190吨。
• 三聚氰胺产能利用率：为61.46%，较上周上涨0.24%。

风险提示

• 日产减少不及预期：若实际产量未如预期减少，可能对价格上涨形成压制。
• 库存持续累积：库存增加可能影响市场供需平衡。
• 出口不及预期：若出口量未达预期，可能削弱市场上涨动力。

策略建议

• 谨慎偏多：当前市场利好因素明显，建议关注支撑点变化，适时参与多单。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、隆众资讯、郑商所等。
• 图表内容：
  • 图1-图4：尿素价格、基差、成本及出口盈亏等数据。
  • 图5-图6：中国及波罗的海小颗粒尿素FOB报价。
  • 图7-图8：煤制与气制尿素开工率。
  • 图9：尿素周度产量。
  • 图10-图11：尿素进口与出口量。
  • 图12：尿素出口盈亏。
  • 图13-图14：上游及港口库存。
  • 图15：尿素待发订单天数。
  • 图16-图20：三聚氰胺及焦炉生产率。
  • 图21：国内独立焦化厂开工率。
  • 图22-图24：尿素期货仓单、持仓量及成交量。

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