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尿素周报总结

作者：大越期货投资咨询部 金泽彬

核心观点

• 本周尿素期货UR05：上周价格下跌0.75%，至1743元/吨，合约增仓约21,000张。
• 技术分析：主力合约运行在20日均线下方，技术面偏空。
• 持仓：大越五大指标显示主力持仓净多头力量较强。
• 基差：主力合约基差为24，显示基差偏多。
• 基本面：
  • 供应：日产维持高位，未来有部分装置检修计划。
  • 需求：工业需求（三聚氰胺、复合肥等）偏弱，农业需求季节性低迷，短期需求整体偏弱。出口利润尚可，但出口渠道受限。
  • 成本与库存：上游煤价走弱，但冬季来临预计会提供支撑。国内尿素库存处于高位，固定床工艺现金流持续回落并出现亏损。
• 价格展望：预计本周尿素走势震荡偏弱。

关键数据

• 期货价格：UR05上周收于1743元/吨，跌幅0.75%。
• 市场仓位变化：UR主力合约增仓约21,000张。
• 主力合约位置：运行在20日均线之下。
• 主力持仓：净多头持仓有增加趋势。
• 价格差：主力合约基差为24。
• 供应：日产维持高位，未来有装置检修及变动。
• 需求：短期需求整体偏弱，出口受限。
• 基本面支撑/压力：
  • 支撑：年内逐步进入冬季，或对煤价（主要成本端）形成支撑。
  • 压力：国内尿素库存高企，成本端煤价下行，下游需求尚待恢复。

风险提示

• 货币政策与市场情绪变化。
• 国际尿素市场动态（供应调整、港口库存变化）。
• 中国尿素出口政策变化。
• 需求恢复不及预期、供应增加超预期等风险。

总结展望

报告指出，基于当前基本面多重因素考虑（价格弱势、库存高企、成本支撑逐步显现、需求偏弱、出口受限），预计尿素市场将呈现震荡偏弱的态势。技术面偏空，但也需关注基差的多头信号。

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