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沿海压力累积 甲醇震荡下行

——国信期货甲醇周报总结

一、行情回顾

本周甲醇市场整体偏弱，期现货价格均出现下跌趋势。

• 甲醇主力合约MA2209：收盘价2485元/吨，周跌幅3.9%，减仓8万手，持仓103万手。
• 价差走势：内地基差走强，沿海则偏弱震荡后略有走强。

现货价格及产销区价差：

• 内蒙周均价2321元/吨，较上周上涨1.00%。
• 山东均价2624元/吨，较上周下跌0.42%。
• 太仓均价2503元/吨，较上周下跌2.63%。
• 广东均价2536元/吨，较上周下跌3.17%。

外盘价格及内外价差：

• 外盘甲醇市场弱势下滑，欧洲价格参考343-354欧元/吨。
• 伊朗、东南亚部分甲醇装置处于检修状态，远月到港非伊甲醇船货参考商谈在300-317美元/吨。

二、甲醇基本面分析

1. 供应情况

• 国内整体开工负荷：截至7月7日，为71.53%，较上周下降3.14个百分点，但较去年同期上升0.97个百分点。
• 西北地区开工负荷：为82.82%，较上周下降4.34个百分点，较去年同期上升2.75个百分点。
• 检修情况：榆林凯越、兖矿榆林进入检修，明水大化、上海华谊、西北能源、神华蒙西等装置仍处于检修中，导致全国开工负荷下滑。

2. 进出口情况

• 进口利润：本周中国主港进口利润下滑，进口套利窗口关闭，转口利润也略有下行。

3. 港口库存

• 沿海库存：本周为100.04万吨，环比下降8.35万吨，跌幅7.7%，同比上涨10.26%。
• 可流通货源：整体预估在30.7万吨附近。
• 江苏库存：持续下降，主要因进口船货卸货缓慢及下游工厂稳定开工。
• 预计到港量：7月中旬沿海地区进口船货到港量预计为84万吨，需关注库区罐容及港口浮仓情况。

4. 原油与天然气

• 国际天然气价格：上行至6.2美元/MMBtu附近。
• 天然气制甲醇成本：约2310元/吨。

5. 上游成本

• 煤炭价格：震荡运行，鄂尔多斯Q5500动力煤价格约690元/吨。
• 煤制甲醇成本：约2200元/吨，存在一定利润空间。

6. 下游需求

• 下游加权开工率：约70%，环比下降2.4%。
• 传统下游开工率：约47%，环比下降0.5%。
• MTO装置开工率：平均为81.66%，较上周期下降2.45个百分点；外采甲醇的MTO装置平均负荷为84.91%，环比下降2.04个百分点。
• 装置变动：大唐46万吨装置重启，中煤榆林60万吨与青海盐湖30万吨装置停车，导致国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。

三、后市展望

综合供应、库存与需求因素，当前甲醇市场面临以下特点：

• 供应端：国内开工维持高位，但部分装置检修导致开工负荷小幅下滑，供应压力有所累积。
• 库存端：沿海地区库存下降，但同比仍处于高位，需关注后续进口船货到港情况及港口存储能力。
• 需求端：下游整体需求疲软，MTO装置开工率下降，对甲醇需求支撑有限。

市场展望：

• 当前甲醇市场受原油价格回落及需求疲软影响，整体震荡下行。
• 沿海地区库存压力有所释放，但若进口船货到港量增加，港口库存可能再度承压。
• 煤制甲醇利润尚可，但天然气制甲醇成本较高，对市场影响有限。
• 建议关注后续装置检修进度、进口到港量及下游需求变化，以判断甲醇价格走势。

分析师：郑浙予
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