> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货尿素周报总结 ## 核心内容 本周尿素市场呈现近端需求逐步释放、基差走强的态势。尿素盘面价格小幅下跌，现货价格则有所上涨，市场整体处于震荡状态。供应端开工负荷率提升，日均产量增加，部分装置复产及新增装置投产带来供应增量预期。需求端农业备肥需求增强，复合肥企业产能运行率提升，推动尿素出货。工业需求方面，三聚氰胺开工负荷率略有下降，但预计下周将逐步回升。库存方面，尿素企业库存同比偏低，港口库存小幅增加，注册仓单数量同比上升。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：尿素2605合约收盘价1830元/吨，较上周下调17元/吨，跌幅0.92%；河南市场现货均价1821元/吨，涨幅0.55%。 - **基差与价差**：主力基差走强，3月6日为-9元/吨，周度基差运行区间（-9）—19元/吨，接近平水；5-9价差走弱，为-13元/吨，周度运行区间（-15）—25元/吨，呈现近强远弱格局。 - **供应情况**：中国尿素开工负荷率93.62%，较上周提升2.26个百分点；气头企业开工负荷率84.53%，提升2.73个百分点；日均产量21.97万吨，供应环比增加。 - **成本与利润**：无烟煤价格稳中小幅波动，煤制尿素毛利率4.08%，气制尿素毛利率-6.57%，尿素市场主流价格上调，生产利润有所恢复。 - **需求情况**：农业备肥需求逐步释放，复合肥企业产能运行率37.02%，库存76.64万吨，较上周减少2.29个百分点；三聚氰胺开工负荷率49.4%，较上周下降6.19个百分点，部分装置恢复缓慢。 - **库存变化**：尿素企业库存87万吨，较上周减少5.2万吨；尿素港口库存26.4万吨，较上周增加2.4万吨；注册仓单2860张，合计5.72万吨，同比增加1031张。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - 中国尿素开工负荷率提升至93.62%，气头企业开工负荷率84.53%。 - 山西、吉林等地装置复产，湖北新增装置投产，下周供应端存增量预期。 - 尿素日均产量21.97万吨，供应环比增加。 ### 成本端 - 无烟煤价格稳中小幅波动，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价880-930元/吨，阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价780-840元/吨。 - 煤制尿素利润改善，气制尿素利润仍为负。 ### 需求端 - 农业需求：春耕临近，小麦返青肥需求逐步释放，占全年农业用量约20%。 - 工业需求：复合肥产能运行率提升，三聚氰胺开工负荷率有所下降，但预计下周将逐步恢复。 - 复合肥市场出货增加，库存下降，市场需求逐步释放。 ### 库存端 - 尿素企业库存87万吨，同比减少39.6万吨，处于偏低水平。 - 尿素港口库存26.4万吨，较上周增加2.4万吨。 - 注册仓单数量增加，显示市场参与者对尿素的持仓意愿上升。 --- ## 重点关注 1. **复合肥开工情况**：复合肥企业产能运行率提升，市场需求逐步释放，下周或维持稳定。 2. **尿素装置减产检修情况**：部分装置复产，供应端增量预期明显。 3. **出口政策**：需关注政策变化对尿素出口的影响。 4. **煤炭价格波动**：无烟煤价格波动可能对尿素成本产生影响。 --- ## 市场运行逻辑 尿素市场近期受近端需求释放及库存偏低影响，基差走强。随着春耕临近，农业备肥需求持续跟进，复合肥企业原料补库增加，推动尿素出货。供应端因装置复产及新增产能投产，预计下周供应量将有所增加，但整体仍处于相对平衡状态。尿素05合约参考区间1800-1900元/吨。 --- ## 风险提示 本报告仅供参考，不构成任何投资建议或要约。投资者应结合自身情况独立判断，自行承担投资风险。市场变化可能受多种因素影响，包括政策调整、供需变化及国际市场波动等。