20151101-国金证券-钢铁行业研究周报_关注具备催化剂的特钢或事件性机会_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的钢铁行业周报，内容涉及行业基本面、市场数据、投资建议、上市公司动态及事件性机会分析。整体评级为“增持”，认为行业长期竞争力高于行业均值，但短期基本面仍偏弱，需关注催化剂和事件性机会。

主要观点

1. 市场表现

• 钢铁板块：上周下跌3.07%，跑输上证综指（-0.88%）。
• 个股表现：
  • 领涨：中原特钢（+48.8%）、法尔胜（+8.0%）、鼎泰新材（+5.1%）。
  • 领跌：中钢天源（-13.3%）、钢研高纳（-10.3%）、韶钢松山（-6.9%）。

2. 行业基本面

• 需求：季节性回落为大概率，钢厂盈利压力仍大，行业整体仍处于去库存阶段。
• 三季报表现：2015年Q3行业盈利进一步下滑，钢铁板块淡季利润为-163亿元，创2008年以来新低；钢铁毛利率降至5.85%。
• 细分行业：除钢管和特钢外，长材、板材、铁矿石等子行业盈利普遍下滑。

3. 原材料与库存

• 铁矿石：上周港口库存8427万吨，环比增0.5%；62%PB粉报49.3美元/吨，环比跌3.8%。
• 钢材社会库存：环比下降4.2%，显示去库存趋势。
• 钢厂原材料库存：进口矿库存天数为21天，环比降2天；国产矿库存为6天，环比持平。

4. 投资建议

• 短期策略：关注具备催化剂的转型或特钢类股票，如抚顺特钢、永兴特钢等。
• 重点推荐：玉龙股份，因其受益于新粤浙线获批，预计16年PE为17倍，业绩弹性大。
• 事件性机会：AP1000主泵问题解决、大飞机下线、法国总统访华可能涉及中法核废料项目进展等。

关键信息

1. 市场数据

2. 周价格变化

3. 上市公司动态

• 玉龙股份：
  • 2015年前三季度营收18.93亿元，同比增7.09%；净利润1.28亿元，同比增48.06%。
  • EPS为0.16元，预计16年PE为17倍。
• 杭钢股份：
  • 2015年前三季度营收72.91亿元，同比降36.59%；净利-4.09亿元，由盈转亏。
  • 半山基地拟于2015年底关停。
• AP1000主泵问题解决：
  • 作为三代核电技术的核心部件，其问题的解决标志着AP1000项目重启，利好特钢行业。
• 中英合作：
  • 将合建中国首个浮动核电站，进一步推动特钢需求。

投资机会跟踪

上市公司估值

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司竞争力与行业均值的对比。
• 当前行业整体竞争力高于行业均值，但需关注未来趋势。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月上涨幅度超过20%。
• 增持：预期未来6-12个月上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月下跌幅度超过5%。

风险提示

• 行业基本面持续低迷，缺乏长期催化剂。
• 三季报数据持续不佳，盈利压力仍大。
• 钢铁行业面临去产能压力，部分企业资产负债率超过100%。

总结

当前钢铁行业整体表现低迷，但部分特钢和具备事件性机会的公司相对看好。玉龙股份因新粤浙线获批，预计受益显著；AP1000主泵问题解决，为特钢行业带来上涨催化剂；同时，杭钢半山基地关停、国企改革、一带一路等事件值得关注。投资者应关注具备转型和高弹性特征的特钢公司，同时留意行业政策和市场变化。