银行行业深度研究：从理财资产配置窥市场变化：流动性资产增配_37页_1mb

理财市场变化分析总结
一、理财市场规模与产品结构
理财市场规模2023年上半年同比下降8.35%，但仍以固收类产品为主。截至2023年6月，固收类产品存续规模占比95.15%，预计下半年随存款利率下调及理财营销发力，市场或回暖。

二、资产配置趋势

• 流动性资产增配：为应对避险需求，理财配置现金及银行存款、同业存单等高流动性资产显著增加，2023上半年现金配置占比达23.7%，同业存单占比10.60%。
• 债券配置回调：由于2022年赎回潮影响，债券资产占比降至47.7%，信用债规模同比下降20.54%。
• 风险偏好分化：倾向于配置低风险资产，国有行理财子偏好高信用城投债，而股份行、中小行理财子对中低评级债和优质地产信用债配置积极。

三、投资建议

1. 关注邮储银行、农业银行、中信银行等具备理财业务规模效应的全国性银行。
2. 关注宁波银行等区域新亮点或小微复苏带动的区域性银行。
3. 把握招商银行等财富管理优势带来的估值修复机会。

四、风险提示

• 宏观经济下行可能导致理财规模收缩。
• 赎回潮超预期延续可能继续影响市场。
• 数据局限及样本真实性需关注。

本总结基于报告核心内容，数据截至2023年9月22日。