20260419-华源证券-中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）点评_26Q1理财资产配置有何变化_4页_539kb

2026年一季度中国银行业理财市场总结

核心内容

2026年第一季度，中国银行业理财市场呈现出以下主要特征：

• 理财产品存续规模为31.91万亿元，环比略有下降，但同比仍增长9.51%。
• 产品结构方面，固定收益类（含现金类）理财产品占比最高，达96.7%，混合类占比3.1%，权益类占比0.2%。
• 理财市场正逐步向理财公司集中，截至26Q1，银行机构和理财公司存续规模分别为2.51万亿元和29.40万亿元。
• 2026年3月，理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.71%，下限为2.18%。

主要观点

1. 存续规模变化

• 2026年一季度理财产品存续规模为31.91万亿元，较2025年末减少1.38万亿元，但同比增长9.51%。
• 存续规模下降可能与Q1银行冲存款规模及股市回调导致部分理财净值回撤有关。
• 2026年全年理财规模仍有望增长约3万亿元，受益于存款利率较低的环境。

2. 产品结构变化

• 固定收益类（含现金类）理财产品规模为30.84万亿元，占比96.7%，较2025年末略有下降。
• 混合类理财产品规模为0.98万亿元，占比3.1%，较2025年末上升0.46个百分点。
• 权益类理财产品规模为0.07万亿元，占比0.2%，与2025年末持平。
• 公募基金配置比例上升至5.7%，较2025年四季度增加0.6个百分点，处于历史高点。
• 同业存单和拆放同业及债券买入返售规模分别下降至3.34万亿元和2.01万亿元，债券投资占比上升至41.6%，处于近年低位。

3. 理财产品收益率

• 2026年一季度理财产品平均年化收益率为2.2%，较2025年四季度下降0.15个百分点。
• 预计未来理财产品平均业绩比较基准下限将缓慢降至2.0%左右。

4. 债券市场展望

• 债券收益率曲线有望适度走平，长债及超长债投资价值较突出。
• 当前建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会。
• 预计二季度10Y国债及10Y国开收益率将分别走向1.70%及1.80%，30Y国债收益率或重回2.2%以下，下半年活跃券收益率低点或至2.0%。

关键信息

理财市场趋势

• 理财市场整体向理财公司集中，中小银行需在2026年底清理存量理财业务。
• 全市场共有188家理财机构，其中156家为银行机构，32家为理财公司。

资产配置变化

• 理财产品投资资产规模从2025年末的35.66万亿元略微下降至34.13万亿元。
• 债券投资规模从2025年四季度的14.16万亿元上升至14.20万亿元，占比上升至41.6%。
• 现金及银行存款配置比例上升至28.7%，非标债权类资产配置比例上升至5.4%。
• 公募基金配置规模为1.95万亿元，占比5.7%，处于历史高点。

风险提示

• 财政政策超预期发力可能导致债市调整。
• 理财及债基等监管政策可能带来债市扰动。
• 股市可能大幅走强，对债市情绪形成冲击。

图表说明

• 图表1：展示银行及理财公司理财产品存续规模及占比变化，显示固定收益类占比最高，权益类占比最低。
• 图表2：展示理财产品存续规模和数量的变动趋势。
• 图表3：展示理财公司当月新发人民币理财产品的平均业绩比较基准上下限情况。
• 图表4：展示全市场理财产品平均年化收益率变动情况。
• 图表5：展示银行机构和理财公司产品存续规模占比情况。
• 图表6：展示理财产品资产配置比例情况。
• 图表7：展示理财产品投资资产规模及占比变化，显示债券投资占比上升，同业存单和拆放同业及债券买入返售规模下降。

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，以报告日后6个月内证券或行业指数相对于基准指数的涨跌幅为依据，分为买入、增持、中性、减持和无评级。投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。

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