20230717-国金证券-流动性及现券交易跟踪_理财规模快速回升_后续关注什么__17页_2mb

7月以来理财市场变化与投资策略总结

• 理财配置力量加大：7月农村金融机构和理财显著增持短期债券，尤其1年以内现券和同业存单。农村金融机构债券买入规模环比增加15倍以上，理财增加3倍以上。机构“抢短债”行为导致短债配置占全部买盘比例升至58.5%。

• 理财存续规模回升：7月初理财规模回升45%，主要因现金管理类产品增长快（增幅10%）。新发理财规模周环比上升61%，短期限产品（3-6个月）占比达33%，平均期限减小125个月。破净率下降0.07个百分点至1.84%。

• 投资策略建议：关注同业存单和短端信用债的机会，因理财规模回升提升配置需求。提示流动性收缩风险，短期利率可能上行；同时关注城投债票息机会，结合政策发力预期。

• 市场回顾：短端利率波动大（1年期国债利差波动444BP），信用债净融资额正；风险包括宏观政策超预期或流动性收紧，二永债和城投债利差压降空间仍存。