20230314-国泰期货-所长早读_76页_3mb

2023年3月14日国泰君安期货早读总结

核心内容概述

本期早读主要分析了3月14日市场对贵金属、原油、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等品种的走势及影响因素。整体来看，市场情绪受硅谷银行事件影响，对金融风险的担忧加剧，美联储加息预期降温，推动避险资产如黄金和白银上涨。同时，部分工业品如铜、铝、锌等受到供需变化和政策预期的影响，价格呈现震荡或下行趋势。

主要观点与关键信息

1. 贵金属（黄金、白银）

• 核心观点：避险情绪支撑贵金属价格，短期金价持续上行。
• 关键信息：
  • 硅谷银行事件引发市场对银行挤兑的担忧，推动美联储加息预期降温。
  • 美国2月非农数据表明劳动力市场有所缓和，有利于抑制通胀。
  • 黄金价格突破1900美元，现货黄金上涨近50美元，美债收益率大幅回调。
  • 建议关注美联储5月加息预期及后续通胀数据，若通胀放缓，金银将延续上涨趋势。
  • 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1。

2. 原油

• 核心观点：原油价格可能提前进入系统性下行阶段，但短期仍受亚太炼厂补货支撑。
• 关键信息：
  • 短期市场仍受SVB事件影响，可能提前交易系统性下行。
  • 亚太炼厂补货尚未结束，现货买货行为对油价形成支撑。
  • 建议关注3月20日公布的美国CPI数据，以判断油价趋势。

3. 铜

• 核心观点：库存持续减少，支撑铜价，建议逢低买入。
• 关键信息：
  • 国内电解铜产量环比上升，但4月部分冶炼企业将检修，影响未来供应。
  • 再生铜进口亏损扩大，精废价差上升，对价格形成支撑。
  • 伦铜和沪铜库存下降，注销仓单比例下降，显示市场情绪改善。
  • 建议以逢低买入为主，或作为多头配置。

4. 铝

• 核心观点：底部有支撑，短期下行空间有限。
• 关键信息：
  • 铝价企稳反弹，底部支撑明显。
  • 电解铝企业盈亏情况显示价格在成本线附近运行。
  • 需求边际改善可能为价格提供支撑，但需关注煤炭价格变动。

5. 锌

• 核心观点：多空交织，价格延续震荡。
• 关键信息：
  • 下游开工率小幅回升，刺激逢低补库。
  • 供应端仍有增量预期，价格难以突破。
  • 建议关注做多波动率策略，短期震荡为主。

6. 铅

• 核心观点：再生铅贴水收窄，构成底部支撑。
• 关键信息：
  • 再生铅与原生铅价差逐步收敛，需求倾向原生铅。
  • 社会库存小幅去化，短期对价格形成支撑。
  • 中期来看，需求走弱，铅价重心或下行，建议逢高空。

7. 镍与不锈钢

• 核心观点：镍价承压运行，不锈钢库存见顶回落，成本让利下行。
• 关键信息：
  • 镍价受美元反弹及需求疲软影响，短期承压。
  • 不锈钢库存拐点显现，去化速度加快。
  • 供应端镍铁需求疲软，价格跌破部分成本线。
  • 建议不锈钢短期震荡，关注需求改善。

8. 锡

• 核心观点：需求弱势继续拖累锡价，短期仍偏弱。
• 关键信息：
  • 实际需求未兑现，价格快速下跌。
  • 秘鲁Minsur一季度因政治原因停产，3月初或恢复生产。
  • 社会库存继续累库，显示需求疲软。
  • 建议关注半导体周期触底回升，锡价或在年中企稳。

9. 工业硅

• 核心观点：现货报价回落，盘面仍弱势，短期逢高空。
• 关键信息：
  • 工业硅价格回落，期货盘面弱势震荡。
  • 新疆新增产能释放，供给端压力增加。
  • 需求端有机硅及铝合金开工欠佳，多晶硅原料库存限制采购。
  • 建议短期逢高空，关注市场情绪变化。

10. 铁矿石

• 核心观点：高位震荡，政策干预预期影响上涨空间。
• 关键信息：
  • 矿价对强预期反映充分，短期震荡。
  • 北方钢厂复产，铁水产量或出现拐点。
  • 监管层对矿价上涨表示担忧，政策干预可能性存在。
  • 建议关注政策动向及下游需求变化。

关键品种关注指数

市场情绪与宏观背景

• 美联储加息预期降温：3月加息25个基点的概率为67.9%，加息50个基点的概率降至0%。
• SVB事件影响：市场担忧加剧，推动避险资产价格上涨。
• 美元指数回落：受美联储宽松预期影响，美元指数连续回落。
• 非农数据支撑：美国2月非农数据超预期，劳动力市场有所缓和，有助于抑制通胀。
• 宏观风险上升：市场对美国经济及主权信用风险的担忧加重，影响大宗商品走势。

总结

整体来看，市场情绪受硅谷银行事件影响，避险情绪推动贵金属价格上涨，而其他工业品则因供需失衡、政策干预及宏观风险而承压。建议投资者关注美联储政策动向、通胀数据及产业链供需变化，把握短期波动机会。