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期货市场分析总结（国泰君安期货研究所 | 2025-09-02）

核心摘要

1. ⚙️ 贵金属板块：黄金和白银延续上涨趋势，突破前期高点，美联储降息预期增强支撑价格，短期资金情绪升温，但仍风险溢价。黄金预计上看3600美元/盎司，白银近45美元/盎司，8月PMI回升反映制造业改善。
2. ⚙️ 黑色板块：强宏观预期已部分兑现，现回归基本面，库存边际转松但库存压力不大，短期估值受限，需警惕政策面利多风险。
3. ⚙️ 多领域分化：75%以上品种维持震荡，纯苹果强度：0。

关键观点

1. 黄金白银强势运行，突破关键价位，但技术性回调仍在酝酿中，资金情绪刚启动，警惕复刻2024年3月行情。
2. 黑色板块库存压力较大，反内卷环境下需求有限，短期偏弱。橡胶、沥青等宽幅震荡，下方空间有限。
3. 结构上，内需回暖与政策拐点成为关注焦点，短线交易需结合宏观节奏和基本面跟踪，中长线布局谨慎。

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