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所长早读总结 - 2026年1月28日

核心内容概述

本期早读主要聚焦于全球金融市场及大宗商品的走势分析，涉及美伊冲突、美元指数、黄金价格、人民币汇率、以及多个金属和农产品的市场表现。整体来看，美元因美伊冲突升级、消费者信心指数走低及美联储暂停降息预期而走弱，推动贵金属（如黄金、白银）上涨，人民币、日元、欧元和英镑也同步走强。与此同时，部分金属如锡、铝、镍等受到供应、需求及政策变化影响，出现震荡或上涨趋势。

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主要观点

1. 美元走弱，黄金再创新高

• 美伊冲突升级引发市场担忧，导致美元指数大幅下跌。
• 黄金价格因美元走弱和避险情绪升温，再创新高，Comex黄金上涨2.11%。
• 离岸人民币首次突破6.94，日元、欧元、英镑均创三年新高。
• 市场情绪偏向乐观，美股科技股表现强势，标普指数创新高。

2. 生猪板块

• 生猪现货市场逆季节性累库，节前需求预期落空，库存难以消化。
• 屠宰端口春节前仍处于亏损状态，市场对节后供应压力和需求疲软预期偏悲观。
• 所长首推生猪板块，关注其供应矛盾。

3. 锡板块

• 锡价高位震荡，伦锡库存高企抑制上涨动力。
• 印尼设定“最低成本价格”引发短期拉升，但随后回落。
• 供应端短期偏紧，缅甸复产风险仍存，印尼一季度为出口淡季，基本面支撑仍强。
• 所长首推锡板块，回调至43万左右可考虑试多。

4. 棕榈油

• 产地减产、国际植物油价格坚挺及原油上涨预期推动棕榈油走强。
• 但供应仍宽松，需关注更多供应收紧信号才能进一步上涨。

5. 铜板块

• 美元回落支撑铜价，沪铜主力合约上涨0.71%。
• LME铜升贴水收窄，显示市场对铜的需求仍具支撑。
• 铜价趋势强度为1，整体偏强。

6. 锌板块

• 锌价高位震荡，伦锌上涨2.51%，沪锌上涨0.91%。
• 锌库存下降，但趋势强度为0，显示市场中性。

7. 铅板块

• LME库存减少，对铅价形成支撑。
• 沪铅下跌0.41%，趋势强度为0，市场表现中性。

8. 铝板块

• 铝价偏强运行，趋势强度为1，氧化铝检修增加，支撑价格。
• 铝锭库存下降，显示市场对需求的乐观预期。

9. 铂与钯

• 铂金和钯金震荡运行，趋势强度为0，显示市场中性。
• 铂金和钯金的ETF持仓变动不大，但价格因美元走弱而略有支撑。

10. 镍与不锈钢

• 印尼镍矿政策未明，市场对镍矿供应的担忧加剧。
• 不锈钢价格因镍铁上涨而支撑，但整体趋势仍偏弱。
• 镍价震荡，不锈钢趋势强度为0。

11. 碳酸锂

• 碳酸锂价格在淡季中表现稳健，宽幅震荡。
• 原料供应稳定，但需求端波动有限，市场走势较为平稳。

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关键信息

1. 美元指数

• 美元指数昨日下跌0.50%，创近期新低。
• 美元兑人民币（CNY）下跌0.01%，离岸人民币涨破6.94。

2. 贵金属

• 黄金价格创新高，Comex黄金上涨2.11%，沪金下跌0.49%。
• 白银价格逼近100，Comex白银上涨3.51%，沪银下跌0.19%。

3. 地缘政治

• 美伊冲突升级，引发市场避险情绪。
• 美国在中东加强军事部署，可能对伊朗采取行动。

4. 美联储政策

• 美联储预计暂停降息，市场对降息路径存在分歧。
• 沃勒的投票成为关注焦点。

5. 印尼政策

• 印尼暂停发放新的冶炼许可证，镍矿产量目标大幅下调。
• 印尼政府计划修订镍矿基准价格公式，考虑钴作为独立商品。

6. 市场情绪

• 市场整体偏向乐观，尤其是对科技股和贵金属。
• 印度取消对欧盟商品的高关税，促进贸易。

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重点品种走势

品种	走势	关键因素
黄金	再创新高	美元走弱、地缘冲突、避险情绪
白银	冲刺100	美元走弱、贵金属市场整体走强
铜	偏强运行	美元回落、需求预期增强
锌	高位震荡	供应偏紧、库存下降
铅	震荡	LME库存减少，但需求未明显改善
锡	高位震荡	印尼政策影响、供应偏紧、需求支撑有限
铝	偏强运行	供应紧张、库存下降
氧化铝	检修增加	供应减少、成本支撑
不锈钢	震荡	镍矿政策不确定性、镍铁价格上涨
碳酸锂	宽幅震荡	需求回落有限、原料供应稳定

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总结

本期早读揭示了美元走弱对贵金属市场的积极影响，以及地缘政治和政策变动对多个金属和农产品价格的影响。市场整体偏向乐观，尤其在科技股和贵金属板块表现突出。然而，部分品种如生猪、镍和不锈钢仍面临供应和需求的不确定性。投资者应关注美元走势、地缘风险及政策变化，以把握市场动向。