20211113-中泰证券-钢铁行业周报_铁矿远未见底2_12页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为2021年11月13日发布的钢铁行业周报，分析了钢铁行业近期市场走势、基本面变化及重点公司表现，同时对行业风险进行了提示。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万钢铁板块上涨2.78%，跑赢沪深300指数30.93PCT。钢铁板块年初至今上涨24.74%，表现优于大盘。
• 钢价走势：Myspic综合钢价指数周环比下降3.44%，其中板材降幅较大（3.77%），螺纹钢和热轧卷板价格小幅反弹。
• 需求疲软：钢铁需求已低于2016年水平，预计仍有10-20%的下行空间。下游厂商交易谨慎，市场情绪波动。
• 库存去库放缓：五大品种社会库存环比下降38.12万吨，但社库去库同比放缓，显示需求端承压。
• 供给端变化：钢厂从行政限产切换至亏损减产，电炉开工率和产能利用率下降，生产成本较高的电炉受冲击较大。
• 铁矿石价格：铁矿石价格在90美元/吨上下震荡，库存接近2018年高点，预计合理价格应跌破60美元/吨。
• 盈利修复：尽管钢价下跌，但原材料价格下降，导致部分钢种毛利和毛利率小幅回升。

关键信息

市场回顾

• 上证综合指数上涨1.36%
• 沪深300指数上涨0.95%
• 申万钢铁板块上涨2.78%
• 螺纹钢主力合约以4249元/吨收盘，周环比微涨0.05%
• 热轧卷板主力合约以4547元/吨收盘，周环比下降0.48%
• 铁矿石主力合约以546.5元/吨收盘，周环比下降2.50%

重点公司表现

基本面跟踪

• 成交情况：全国建筑钢材成交量周平均17.47万吨，环比微升0.53万吨。
• 库存变化：五大品种社会库存1114.75万吨，环比下降38.12万吨。
• 电炉生产：全国及唐山钢厂高炉开工率分别上涨至49.17%和45.24%，但电炉开工率和产能利用率下降。
• 钢价降幅：Myspic综合钢价指数周环比下降3.44%，板材降幅大于长材。
• 矿价波动：Platts62%铁矿石价格周环比上涨1.45美元/吨，高低品价差收窄，库存接近2018年高点。

重要事件

• 出口数据：10月出口钢材449.7万吨，同比增长11.3%；1-10月累计出口钢材5751.8万吨，同比增长29.5%。
• 进口数据：10月进口铁矿石9160.6万吨，同比下降14.2%；1-10月累计进口铁矿石93348.4万吨，同比下降4.2%。
• 公司公告：
  • 首钢股份：10月汽车板产量增长6.5%，但电工钢产量下降16.9%。
  • 西宁特钢：申请9.7亿元中长期流动资金贷款，以自有资产及子公司资产抵押。
  • 永兴材料：获得湖州市财政局2650万元财政补助。
  • 钢研高纳：完成限制性股票回购，共回购111,575股，金额695,112.25元。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资建议

• 建议从成长型新材料类行业中寻找机会
• 关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等公司

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

结论

钢铁行业整体呈现弱势，但部分个股表现优于板块。钢价持续承压，铁矿石价格震荡，库存去库放缓，显示需求疲软。电炉生产下降，表明市场进入市场化减产阶段。尽管盈利有所修复，但行业仍面临宏观经济和供给端的双重压力。建议关注成长型新材料公司，同时注意投资风险。