20211023-中泰证券-钢铁行业周报_关注限电的变化_12页_957kb

钢铁行业周报总结

核心内容

2021年10月23日发布的钢铁行业周报指出，当前钢铁行业面临需求低迷和供应压力的双重挑战，整体表现承压。市场走势与钢铁板块表现背离，钢铁板块下跌1.67%，而上证综合指数和沪深300指数分别上涨0.29%和0.56%。钢铁板块年初至今涨幅36.01%，显著跑赢沪深300指数。

主要观点

• 需求低迷：9月钢铁行业总需求同比下降17%，内需下降20%。建筑业疲弱和限电政策是主要影响因素。10月高频数据显示需求未见改善，表观消费量处于五年内最低水平。
• 供应端变化：限电政策有所缓和，部分省份暂停轮停限电，但经济放缓导致地方政府保GDP压力上升，增加产出诉求。同时，煤炭供应正在恢复，关注未来电荒缓解和成本下降。
• 钢价下跌：Myspic综合钢价指数周环比下跌3.67%，其中长材下跌4.42%，板材下跌2.74%。螺纹钢和热轧卷板价格分别下跌7.88%和3.98%。钢价跌幅超过原料端跌幅，盈利水平下降。
• 库存下行：五大品种社会库存环比下降44.12万吨，继续下行趋势。但钢材产量仍维持低位，显示市场整体需求疲软。
• 电炉运行情况：电炉开工率及产能利用率小幅回落，江西、贵州限电升级对市场造成一定影响。预计下周限电形势有所放松，开工率可能回升。
• 矿价回落：铁矿石价格周环比下跌7.95美元/吨，高低品价差收窄。钢厂进口矿库存天数增加，显示供应端压力有所缓解。

关键信息

市场表现

• 上证综合指数上涨0.29%
• 沪深300指数上涨0.56%
• 申万钢铁板块下跌1.67%
• 钢铁板块年初至今上涨36.01%

钢材价格

• 螺纹钢主力合约以4900元/吨收盘，周环比下跌11.15%
• 热轧卷板主力合约以5308元/吨收盘，周环比下跌7.53%
• 铁矿石主力合约以689.5元/吨收盘，周环比下跌4.70%

成交与库存

• 建筑钢材周平均成交量16.44万吨，环比下降0.48万吨
• 五大品种社会库存1211.50万吨，环比下降44.12万吨
• 钢材出口量及进口量同比增速均未见明显改善

电炉运行

• 全国和唐山钢厂高炉开工率分别为53.18%和53.97%，环比下降
• 71家电弧炉开工率47.65%，环比下降0.90PCT；产能利用率58.59%，环比下降0.79PCT

盈利情况

• 热轧卷板（3mm）毛利减少3元/吨，毛利率增至11.57%
• 冷轧板（1.0mm）毛利增加30元/吨，毛利率增至9.10%
• 螺纹钢（20mm）毛利减少101元/吨，毛利率降至14.33%
• 中厚板（20mm）毛利增加43元/吨，毛利率增至8.72%

重点公司表现

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加

投资策略

建议从成长型新材料类行业中寻找机会，重点关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等公司。同时，关注限电政策放松对市场的影响，以及煤炭供应恢复带来的成本下降。

重要事件

行业新闻

• 9月铁矿石原矿产量同比增长9.6%
• 9月钢筋产量同比下降24.7%
• 9月线材（盘条）产量同比下降27.2%
• 9月铁合金产量同比下降25.5%
• 9月冷轧薄板产量同比增长1.3%

公司公告

• 沙钢股份：前三季度净利润同比增长90.76%
• 河钢股份：前三季度净利润同比增长104.15%
• 博威合金：终止出售参股公司部分股权，继续加强上游供应链
• 本钢板材：前三季度净利润同比增长1232.40%
• 杭钢股份：前三季度净利润同比增长118.57%
• 甬金股份：前三季度净利润同比增长68.25%
• 图南股份：前三季度净利润同比增长69.31%
• 金洲管道：前三季度净利润同比减少38.86%

总结

整体来看，钢铁行业在需求疲软和限电政策的影响下，价格和市场表现承压。尽管部分省份限电有所缓解，但需求端的低迷仍是主要制约因素。盈利方面，部分品种有所改善，但整体仍面临压力。建议投资者关注成长型新材料类公司，同时留意宏观经济和限电政策的进一步变化。