20161101-山西证券-宏光医玻-839394.OC-深耕药玻_打造一流药用玻璃产业基地_23页_1mb

药用玻璃行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告对宏光医玻（839394）作为药用玻璃行业的代表性企业进行了深入分析，探讨了药用玻璃行业的发展前景、市场格局、技术分类以及宏光医玻的经营状况与投资价值。

主要观点

• 药用玻璃行业迎来发展机遇：随着“健康中国”战略的实施和医药改革的推进，药用玻璃市场需求不断增长，尤其是对高品质、高稳定性的“双一级”耐水药用玻璃需求显著提升。
• 国际药玻市场寡头垄断：全球药用玻璃市场由德国肖特、日本NEG和格雷斯海姆等企业主导，占据80%以上的市场份额，而国内仍以低硼硅玻璃为主，中性硼硅玻璃市场尚未完全打开。
• 宏光医玻具备竞争优势：作为国内少数能生产一级耐水药用玻璃的企业之一，宏光医玻产品质量达到中性硼硅玻璃标准，价格仅为进口产品的三分之一，具备显著的成本与质量优势。
• 行业发展趋势明确：未来药用玻璃行业将向高档化、高精度化、机械化和轻量化方向发展，同时环保政策推动行业技术升级，淘汰落后产能。
• 宏光医玻具备扩张潜力：公司已启动投资10.9亿元的玻管工业园建设，预计未来5年将新增10台窑炉，玻璃管年产量有望达到10万吨，成为国内最大的药用玻璃生产基地之一。

关键信息

宏光医玻公司概况

• 成立于2000年3月，位于山西省芮城县新工业开发区。
• 是国家食品药品监督管理局注册认证的一类药用包装企业。
• 拥有7台药用玻璃电熔炉（其中1台未启用），12条拉管线，18条安瓿生产线，烤瓷印字生产线10条。
• 2016年11月正式挂牌新三板，标志着公司进入资本市场。

产品与技术优势

• 主要产品：一级耐水药用玻璃管、安瓿等，适应针剂产品对耐水、耐酸、耐碱的要求。
• 拥有“高洁药用玻璃配方”、“药用玻璃电熔炉”、“安瓿烤瓷印字”等核心技术，获12项国家实用新型专利。
• 公司生产的棕色玻璃管质量上乘，目前处于供不应求状态，成为新的增长点。

市场与行业前景

• 市场规模：2015年我国医用玻璃管市场规模达22亿元，预计2018年将达33亿元。
• 行业趋势：随着环保政策的加码，火焰炉生产方式逐步被淘汰，中性硼硅玻璃需求增加，药用玻璃管将出现供不应求局面。
• 国际接轨：国内药玻企业需加快技术升级，以适应国际标准，提高产品竞争力，拓展海外市场。

投资与盈利预测

• 预计2016-2018年EPS分别为0.30元、0.67元和1.05元。
• 公司新工业园区将大幅提升产能，形成规模效应，带来显著的成本优势和盈利增长。
• 未来5年，公司玻璃管年产量预计达10万吨，成为国内药玻行业的重要力量。

风险提示

• 原材料和能源价格波动风险。
• 资产负债率较高，可能影响财务稳定性。
• 国内存在其他更优质同类产品竞争风险。
• 政策变化可能对行业和公司发展带来不确定性。

估值与投资建议

• 首次覆盖给予“买入”评级，认为公司具备较强的产品竞争力和市场增长潜力。
• 在规模效应和成本优势的推动下，公司估值具有较大弹性空间。

结论

宏光医玻作为国内低硼硅药用玻璃的领导者，凭借先进的技术和成本优势，在药用玻璃行业快速增长的背景下，有望成为国内药玻产业的重要参与者。随着新工业园区的建设与投产，公司未来增长空间广阔，具备良好的投资价值。