2020年公募基金年度报告：胜在当下，谋得长远，迈向财富新时代-20200318-华宝证券-47页_2mb

公募基金年报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年公募基金行业的背景、2019年行业现状、产品收益情况以及基金经理投资策略。报告指出，随着资管新规的实施，银行理财产品的刚兑时代结束，公募基金作为财富管理的重要工具，正迎来新的发展机遇。同时，行业竞争加剧，外资机构的进入对公募基金行业提出了更高要求。

主要观点

1. 行业发展趋势与展望

• 刚兑时代结束：资管新规的实施标志着银行理财产品的刚兑时代落幕，投资者开始接受净值化产品，市场环境发生变化。
• 产品定位转变：公募基金应立足于财富管理工具，支持实体经济，同时加强产品多样性，满足不同投资者的需求。
• 外资进入：2020年4月1日起，外资可控股国内公募基金公司，推动行业国际化竞争，同时带来新的管理理念与技术。

2. 2019年行业现状

• 市场格局变化：公募基金市场集中度较高，前二十大基金公司占市场总规模的60%以上，其中易方达、富国、华夏等公司表现突出。
• 产品发行情况：2019年全年发行14370.35亿份，债券型基金占比最高，达63.06%。
• 产品创新：商品期货ETF、浮动管理费基金等创新产品落地，丰富了产品类型，提升了市场多样性。

3. 产品收益回顾

• 权益市场表现：2019年权益类产品收益亮眼，其中科技主题基金全年收益最高，医药主题基金超额收益显著。
• 债券市场表现：纯债基金中位数收益为4.1%，可转债基金中位数收益为26.31%，混合二级债基收益受权益资产择时和风格变化影响较大。
• 量化对冲基金：表现稳定，中位数收益为7.30%，在波动市场中提供稳健收益。

4. 基金经理投资策略

• 权益市场：基金经理在不同行情阶段表现出不同的策略特征，如高仓位基金在市场上涨时表现突出。
• 债券市场：基金经理需把握利率节奏和信用挖掘，同时在可转债和混合二级债基中展现择时和风格调整能力。
• 量化策略：基金经理需具备良好的资产配置能力和风险管理机制，以适应市场变化。

关键信息

1. 行业背景与政策影响

• 资管新规：推动净值化产品发展，限制刚兑，提升产品透明度。
• 监管改革：2019年10月，证监会对公募基金产品注册规则进行改革，鼓励权益产品发行，支持实体经济。
• 科创板参与：公募基金成为首批参与科创板投资的机构，助力资本市场改革。

2. 产品类型与市场表现

• 现金替代类产品：包括货币基金和短债基金，2019年货币基金规模下降，但收益相对稳定。
• 绝对收益产品：包括量化对冲、浮动管理费、二级债基等，2019年表现良好，年化收益在4.21%-8.18%之间。
• 行业主题基金：科技和医药主题基金表现突出，其中科技主题基金全年收益最高，医药主题基金超额收益最显著。

3. 基金经理策略与风格

• 权益基金：基金经理在不同阶段采用不同策略，如高仓位、低仓位、行业配置等。
• 债券基金：基金经理注重利率和信用风险控制，部分产品采用高杠杆策略。
• 量化基金：在市场波动中表现稳定，具备较强的回撤管理能力。

4. 客户需求与服务定位

• 客户体验：公募基金需提升客户体验，包括产品设计、投资策略、客户服务等。
• 养老FOF产品：目标日期型和目标风险型产品逐渐成为市场主流，满足不同年龄层投资者的养老需求。
• 买方投顾业务：2019年10月，证监会试点买方投顾业务，提升专业服务能力。

2020年投资策略

• 权益基金：关注具备行业轮动能力和广泛能力圈的基金经理，个股筛选逻辑性强的产品值得长期关注。
• 债券基金：建议配置中等久期、擅长信用风险管控的产品，同时关注利率波段能力突出的产品。
• 市场趋势：随着资管新规的深入实施，公募基金行业需不断优化产品结构，提升服务质量和客户体验。

图表与数据

• 图1：银行现金理财收益与货币基金收益对比。
• 图2：最近5年货币基金规模变化。
• 图3：定开债基历年规模及不同期限产品占比变化。
• 图4：定开债基、短债基金、货币基金收益比较。
• 表1：公募基金产品注册新规。
• 表2：2019年10月前后基金产品审批速度。
• 表3：绝对收益产品年收益率及正收益比例。
• 表4：买方投顾试点机构要求。

风险提示

• 报告所载的任何建议、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 投资者需关注市场波动风险，合理配置资产，避免单一产品集中投资。

总结

公募基金行业在资管新规背景下迎来新的发展机遇，需关注产品布局、客户服务、投资策略等方面。2019年行业表现突出，科技和医药主题基金收益显著，同时债券型基金和量化对冲产品表现稳定。2020年，行业需进一步优化产品结构，提升客户体验，以应对日益激烈的竞争。