20220427-开源证券-非银金融行业事件点评_推动公募行业高质量发展_渠道端和产品端公司受益_6页_586kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

2022年4月27日发布的行业分析报告指出，非银金融行业在政策支持下，公募基金行业高质量发展被全面推动，行业扩容和产品创新成为主要方向。同时，报告强调了财富管理赛道的长期发展潜力，并推荐了相关受益标的。

主要观点

• 政策支持：证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出16项举措，旨在提升行业专业能力、规范治理结构、鼓励产品创新、强化基础设施建设等。
• 行业趋势：政策利好推动公募基金行业扩容，提升行业规范性，促进长期投资产品的发展，同时强化中长期资金占比，推动资本市场健康发展。
• 投资机会：财富管理赛道因个人养老金政策落地、行业参与者增加等因素，具备显著投资机会。渠道端和产品端的头部公司有望受益。
• 受益标的：报告重点推荐东方财富、广发证券、东方证券等公司，同时提及中信证券、中金公司（H股）等作为潜在受益标的。

关键信息

政策要点

1. 鼓励差异化经营：支持设立基金子公司，聚焦公募REITs、股权投资、基金投顾、养老金融服务等业务。
2. 放宽牌照：支持券商资管、保险资管和银行理财子依法申请公募牌照，审慎核准自然人设立基金公司。
3. 双向开放：支持优质境外金融机构设立基金公司或扩大持股比例，推动内地与香港基金互认。
4. 长期考核激励：将合规风控、长期业绩、投资者盈利纳入考核，弱化短期业绩和规模排名。
5. 产品创新：鼓励发展权益类基金、指数基金、ETF产品，推动公募REITs和养老投资产品创新。
6. 基础设施建设：推出“基金E账户”APP，建设机构投资者直销服务平台，提升交易体验。
7. 投资者保护：禁止短期激励，鼓励基金定投等长期投资行为，提升投资者获得感。

行业发展

• 行业现状：公募基金行业规模快速增长，产品结构持续优化，规范水平稳步提升。
• 存在问题：专业能力适配性不足、文化建设薄弱、结构不平衡。
• 发展方向：行业将向市场化、法治化、国际化方向发展，注重长期投资和合规风控。

财富管理赛道

• 长期趋势：公募基金行业将重点发展权益型、长期化产品，提升综合财富管理能力。
• 增量资金：个人养老金政策落地将带来增量资金，利好资本市场。
• 渠道端：头部渠道公司具备较强议价能力，行业扩容将提升其盈利能力。
• 产品端：头部公募基金公司因人才储备、渠道能力和产品结构优势，将更受益于政策支持。

受益标的推荐

• 东方财富：被推荐为买入，因其在大财富管理业务中表现突出。
• 广发证券：被推荐为买入，公募业务和大财富管理线贡献显著。
• 东方证券：被推荐为买入，大财富管理业务利润增长明显。
• 中信证券：未评级，但综合优势突出，可能受益于政策利好。
• 中金公司（H股）：未评级，具备国际化优势，可能受益于双向开放政策。
• 兴业证券、长城证券：被列为受益标的，虽未评级，但具备一定潜力。

风险提示

• 股市大幅波动可能影响券商盈利。
• 公募保有规模扩容不及预期可能影响行业发展。

表格数据摘要

表1：16项举措加快推进公募基金行业高质量发展

表2：2021年部分券商大财富管理利润贡献

表3：受益标的估值表

结论

本报告认为，公募基金行业高质量发展将带来行业扩容，利好渠道端和产品端公司。东方财富、广发证券、东方证券等公司因具备较强优势，被推荐为买入。中信证券和中金公司（H股）等综合优势突出的券商也将受益于政策支持。整体来看，非银金融行业未来发展潜力较大，建议关注相关标的。