20221014-太平洋-9月美国CPI数据点评_9月CPI数据仍维持高位_核心服务通胀是关键_6页_755kb

9月美国CPI数据总结

核心内容

2022年9月，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 8.2%，与前值持平，高于市场预期的 8.1%。9月CPI环比增长 0.4%，尽管翘尾因素下降 0.3%，整体仍维持高位。此数据表明美国通胀压力依然显著，但较6月高点有所回落。

主要观点

• 核心服务通胀持续上行：
  9月核心CPI同比上涨 6.7%，高于前值的 6.3%，创1982年8月以来最大增幅。这显示服务类通胀对整体CPI的支撑作用依然强劲，是当前通胀的主要推动力。

• 能源价格回落，食品通胀温和上升：
  能源价格继续下降，环比增长 -2.1%，但食品价格环比增长 0.8%。能源价格的回落未能完全抵消服务类价格的上涨，整体CPI仍保持高位。

• 商品通胀逐步缓解：
  与商品相关的通胀有所消退，耐用品和非耐用品价格均出现下降。消费者支出逐渐从商品转向服务，进一步推动了服务类价格的上涨。

• 未来通胀趋势预测：
  预计10月CPI同比增速将降至 7.5%，四季度翘尾因素累计下降 1.91%，年底CPI同比可能降至 6.7%。尽管商品通胀趋势放缓，但服务类通胀预计将持续更长时间。

关键信息

• CPI结构分析：

  • 核心CPI：环比增长 0.6%，同比上涨 6.7%
  • 能源CPI：环比增长 -2.1%，同比上涨 -2.1%
  • 食品CPI：环比增长 0.8%，同比上涨 6.7%

• 商品与服务分项表现：

  • 商品CPI：除能源和食品外，其他商品价格普遍下降，如家用家具、服饰、运输产品、医疗用品、教育和通信等。
  • 服务CPI：住所、教育通信、娱乐等服务价格持续上涨，显示服务类通胀的粘性。

• 未来展望：

  • 10月CPI同比增速预计下滑，但服务类通胀仍是关注重点。
  • 11月美联储加息75BP的概率较高，10年期美债利率可能继续高位震荡，美元指数仍有上行空间。

风险提示

• 原油价格因地缘政治因素再次上涨
• 国际局势紧张可能引发通胀超预期
• 美国经济可能提前进入衰退

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场 5% 以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场 -5% 与 5% 之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场 5% 以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间

联系信息

• 证券分析师：张河生
• 电话：021-58502206
• 邮箱：zhanghs@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190518030001

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座
• 邮编：100044
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何损失概不负责。