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报告摘要

中科创达（300496.SZ）业绩快速增长，持续受益行业高景气

核心内容概览

中科创达（300496.SZ）作为一家专注于智能汽车和物联网领域的技术企业，近期发布了2021年三季报预告，显示出其业绩的快速增长态势。公司预计前三季度实现收入26.45亿元，同比增长约48%；归母净利润为4.23-4.53亿元，同比增长45%-55%。当前股价为129.34元，总市值549.76亿元，流通市值413.82亿元，显示出市场对其的高关注度。

主要观点

业绩表现强劲

收入增长：2021年前三季度收入同比增长约48%，显示公司业务持续扩张。
净利润增长：归母净利润同比增长45%-55%，单三季度利润同比增长24.44%-49.28%，业绩增长显著。
盈利预测：维持2021-2023年归母净利润预测为6.10、8.17、10.92亿元，EPS分别为1.44、1.92、2.57元/股，当前PE为90.1倍，未来估值逐步下降，具有投资价值。

行业高景气

智能汽车和物联网赛道：处于景气上行阶段，公司凭借在操作系统平台的布局，以及与芯片厂商的合作，具备较强的市场竞争力。
业务拓展：通过收购辅易航，公司从座舱域向自动驾驶域拓展，形成业务协同，增强在智能网联汽车领域的布局。
技术驱动：随着5G、人工智能、边缘计算等技术的发展，物联网市场将持续增长，公司有望充分受益。

股权激励计划

稳定核心团队：公司于2021年9月发布股权激励计划，授予价格为59.16元/股，有助于提升员工积极性，稳定核心团队。
业绩目标：设定2021-2024年收入增速不低于40%、50%、60%、70%，显示公司对长期发展的信心。

关键信息

财务摘要

营业收入：2019A-2023E年收入分别为1827、2628、3562、4709、6288百万元，YOY分别为24.7%、43.8%、35.5%、32.2%、33.5%。
归母净利润：2019A-2023E年分别为238、443、610、817、1092百万元，YOY分别为44.6%、86.6%、37.6%、33.9%、33.6%。
毛利率：2019A-2023E年分别为42.6%、44.2%、43.2%、44.2%、44.7%，显示公司盈利能力稳定。
净利率：2019A-2023E年分别为13.0%、16.9%、17.1%、17.4%、17.4%，持续提升。
ROE：2019A-2023E年分别为12.0%、10.3%、12.4%、14.4%、16.4%，呈现上升趋势。
EPS：2019A-2023E年分别为0.56、1.04、1.44、1.92、2.57元/股，增长明显。
估值指标：2021年PE为90.1倍，2022年为67.3倍，2023年为50.4倍，估值逐步下降。