20220427-开源证券-中科软-603927.SH-公司信息更新报告_一季度业绩有所波动_政策催化下成长驱动不变_4页_658kb

中科软 (603927.SH) 总结

核心内容概述

中科软（603927.SH）是一家专注于保险IT解决方案的龙头企业，其业务涵盖保险核心系统、保险IT服务等多个领域。公司凭借自主研发的核心系统和政策支持，持续受益于保险行业信息化进程的加速，未来发展潜力较大。尽管2022年一季度收入有所下滑，但归母净利润仍实现增长，且公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 行业前景广阔：中国保险深度和密度仍处于较低水平，未来保费规模增长将带动保险IT投入快速增长，预计2024年市场规模将达250.4亿元。
• 政策支持明显：2022年1月银保监会发布指导意见，强调关键技术自主可控，为保险IT行业带来政策红利。
• 公司竞争力强：公司为保险IT信创龙头，市场份额达35.0%（2020年），产品矩阵完善，具备较强技术实力。
• 成长驱动不变：公司持续推进“保险+”战略，拓展大健康、大交通、大消费、大安全等领域，有望拓宽业务边界。
• 财务表现稳健：公司预计2022-2024年归母净利润分别为7.60亿元、9.91亿元、12.60亿元，EPS分别为1.28元、1.67元、2.12元，PE估值逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。

关键信息

一季报表现

• 营业收入：12.46亿元，同比下滑2.15%。
• 归母净利润：0.07亿元，同比增长7.77%。
• 扣非归母净利润：0.05亿元，同比下滑25.15%。
• 业绩波动原因：主要因疫情影响交付。

财务预测（单位：亿元）

财务比率

股票基本信息

• 当前股价：22.76元
• 一年最高最低：48.90元/21.41元
• 总市值：135.10亿元
• 流通市值：103.43亿元
• 总股本：5.94亿股
• 流通股本：4.54亿股
• 近3个月换手率：102.27%

风险提示

• 政策推进不及预期：若政策支持力度不足，可能影响行业信息化进程。
• 保险IT投入不及预期：若保险行业IT投入增长不及预期，可能限制公司增长空间。

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）——预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight）——预计行业超越整体市场表现。

结论

中科软作为保险IT信创龙头，凭借政策支持和行业增长潜力，有望在未来三年实现显著增长。公司财务指标稳健，盈利预测乐观，估值逐步下降，显示市场对其成长性的认可。尽管一季度业绩有所波动，但其核心竞争力和战略布局仍具吸引力，维持“买入”评级。