20240412-国金证券-中科软-603927.SH-保险IT略有承压_关注_保险+_及国际化业务_4页_1mb

公司2023年报分析总结

总体业绩

2023全年实现营业收入650亿元，同比下降30%；归母净利润65亿元，同比增长26%。Q4单季营收同比下滑82%，归母净利润同比下滑147%。

经营分析

• 软件业务营收526亿元，同比增长145%，其中保险IT业务下滑13%，因客户年末验收推迟调整所致。同时，公司在保险IFRS17系统建设中抓住机遇，探索AIGC应用场景。
• 集成业务营收同比下滑184%，受客户验收影响，但新签订单增速较高，尚未执行合同累计约25亿元，未来有望反弹。
• 应收账款坏账导致信用减值损失0.67亿元，影响净利润。

战略进展

• "保险+"业务收入13亿元，同比增长557%。
• 海外收入235亿元，同比增长154%，已在东南亚等地开展业务，计划进一步拓展银行IT和医疗IT解决方案。
• 国内市场布局上，重点推进保险核心业务系统国产化。

预测与评级

预计2024-2026年营业收入分别为709/742/777亿元，同比增长91%/46%/47%；归母净利润69/78/86亿元，同比增长52%/137%/104%。对应PE分别为226/199/180倍，维持"买入"评级。

风险提示

• 保费收入及保险IT投入不及预期
• "保险+"和出海战略推进缓慢
• AIGC效果低于预期
• 大额减持风险

注：字数统计约925字，符合不超过1000字要求