20160627-华安证券-有色金属行业周观察_英公投脱欧_部分小金属回调_20页_2mb

有色金属行业周观察总结

核心内容

本报告分析了2016年6月27日发布的有色金属行业周观察，重点围绕英国脱欧事件对市场的影响、有色金属行业表现、主要宏观及行业动态、金属价格变化及投资策略等方面进行总结。

主要观点

• 行业评级：整体行业评级为“增持”，认为未来6-12个月投资回报可能优于沪深300指数。
• 市场表现：有色金属板块整体表现不佳，申万有色金属指数周跌幅达2.97%，显著低于上证综指（-1.07%）和深证成指（-0.34%）。黄金板块表现突出，周涨幅达3.90%；而稀土和钨板块跌幅较大，分别达-8.70%和-8.42%。
• 个股表现：华友钴业、贵研铂业、山东黄金涨幅居前，分别为33.76%、32.99%和19.19%；中润资源、菲利华、商赢环球跌幅均超过10%。
• 宏观影响：英国脱欧事件引发市场避险情绪，推升贵金属价格，同时对美元指数和全球市场产生影响。美元指数升至95.44，而WTI油价周涨幅为2.79%。
• 行业动态：
  • 英国脱欧：脱欧派以51.9%得票率胜出，导致市场对欧元区经济预期下调，降低美联储加息可能性。
  • 欧元区PMI：综合PMI初值为52.8，低于预期；服务业PMI降至52.4，制造业PMI升至52.6，但整体经济表现疲软。
  • 德国经济：制造业PMI升至54.4，服务业PMI降至53.2，显示出经济韧性。
  • 法国经济：制造业和服务业PMI均下滑，经济前景堪忧。
  • 美国经济：5月耐用品订单月率下降2.2%，显示第二季度经济增长放缓。
  • 中国出口：5月精铜出口量同比激增256%，但整体出口交货值下降6.2%。
  • 铝行业：电解铝产量回升，库存止跌反升，铝企面临复产与利润之间的抉择。
  • 稀土收储：收储招标出现困局，价格成为博弈重点，市场对价格支撑存疑。
  • 锂电池产量：1-4月锂离子电池产量同比增长14.3%，显示行业复苏迹象。

关键信息

市场表现

• 申万有色金属指数：周跌幅2.97%，表现劣于大盘。
• 黄金板块：周涨幅3.90%，成为唯一正收益板块。
• 稀土与钨板块：周跌幅分别为8.70%和8.42%，表现最差。
• 涨幅个股：华友钴业（33.76%）、贵研铂业（32.99%）、山东黄金（19.19%）。
• 跌幅个股：中润资源、菲利华、商赢环球跌幅均超10%。

宏观及行业动态

• 英国脱欧：公投结果引发全球市场波动，美元指数上涨，贵金属价格上扬。
• 欧元区PMI：综合PMI初值52.8，服务业PMI降至52.4，制造业PMI升至52.6。
• 德国经济：制造业稳健扩张，服务业有所下滑，整体经济表现优于法国。
• 法国经济：制造业和服务业PMI均下滑，经济前景严峻。
• 美国经济：耐用品订单月率下降，显示第二季度增长乏力。
• 中国出口：5月精铜出口量同比大增，但整体出口交货值下降。
• 铝行业：电解铝产量回升，库存止跌，铝企面临复产压力。
• 稀土收储：招标价格低于预期，导致流标，市场回调，价格缺乏支撑。
• 锂电池产量：1-4月同比增长14.3%，显示行业复苏迹象。

金属市场价格表现

• 贵金属：黄金价格上涨，白银、钯、铂价格也有不同幅度上涨。
• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格涨跌不一，其中铜和铝涨幅较大。
• 稀有金属：氧化镨、氧化镧、氧化镝等价格回调，APT和碳酸锂价格波动明显。

金属价格趋势

• 铜：52周累计涨幅为-2.96%，近期表现强劲。
• 铝：52周累计涨幅为10.87%，库存变化引发市场关注。
• 锌：52周累计涨幅为23.18%，但SHFE锌周跌幅为-0.23%。
• 铅：52周累计跌幅为-2.09%，SHFE铅周跌幅为-0.78%。
• 镍：52周累计涨幅为2.38%，LME镍周跌幅为-0.39%。
• 锡：52周累计涨幅为20.93%，SHFE锡周跌幅为-1.28%。
• 金：52周累计涨幅为24.72%，周涨幅达2.08%。
• 银：52周累计涨幅为18.43%，周涨幅0.67%。
• 钯：52周累计跌幅为-2.41%，周涨幅3.55%。
• 铂：52周累计涨幅为10.64%，周涨幅2.29%。

投资策略

• 贵金属：英国脱欧引发避险情绪，黄金、白银、铂、钯等贵金属价格上扬，建议关注投资机会。
• 基本金属：部分金属价格回调，但铝、铜等表现较好，需关注收储政策对市场的影响。
• 稀有金属：部分小金属价格回调，如稀土、钨、碳酸锂等，但收储政策仍可能带来利好。
• 风险提示：需关注欧美经济及货币政策变化、中国经济及政策调整、下游行业需求波动等风险。

风险提示

• 欧美经济及货币政策变化：可能对有色金属市场产生重大影响。
• 中国经济及政策变化：包括出口、产能过剩、供给侧改革等。
• 下游行业需求变化：如汽车、电子产品等行业需求波动可能影响金属价格。
• 市场不确定性：如稀土收储政策的不确定性、国际局势变化等。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

信息披露

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