20160627-信达证券-每周油记：脱欧公投与沉默的大多数_28页_1mb

报告摘要

本报告为2016年6月27日发布的《每周油记：脱欧公投与沉默的大多数》，由信达证券能源化工研究团队撰写。报告围绕英国脱欧公投及其对全球能源市场的影响展开分析，并结合EIA周报数据对美国石油市场进行深入解读。

脱欧公投影响
- 英国脱欧公投结果显示，51.9%的选民支持脱欧，48.1%支持留欧。
- 脱欧并非立即生效，需经历两年的谈判过程，存在不确定性。
- 脱欧可能加剧地缘政治的复杂性，导致中东、东非及俄罗斯高加索地区局势进一步碎片化。
- 脱欧事件可能推动宽松货币政策加速退出，加剧欧洲移民和民族冲突，进而促进美国孤立主义的兴起。
- 在这种背景下，信达证券仍看好海外油田并购，特别是具备海外平台和经验的上市公司。
金融市场误判
- 市场对脱欧结果的反应出现严重误判，主要因为忽视了“沉默的大多数”的影响。
- 英国脱欧反映了欧美底层对现状的不满，这种不满与央行宽松政策密切相关。
EIA周报数据分析
- 库存情况：美国原油库存下降，汽油和柴油库存上升，成品油库存远高于合理区间。
- 消费情况：油品消费整体下降，汽油和柴油消费均有所上升，但燃料油消费下降。
- 生产情况：原油输入量上升，汽油产出增加，柴油产出减少。
- 价格与价差：原油现货价格下跌，炼油价差空间上升，但实际价差下降，表明市场对炼油利润空间的预期有所变化。

原油库存：下降至530.626百万桶，较上一周减少0.917百万桶。
汽油库存：上升至237.631百万桶，高于合理区间。
柴油库存：上升至152.314百万桶。
成品油库存：上升至842.176百万桶，远高于合理区间。
原油储备天数：32.4天，较上周减少0.2天。
汽油储备天数：24.5天，较上周减少0.1天。
柴油储备天数：40.3天，较上周增加0.5天。
油品消费：整体下降83万桶/日，汽油消费上升5.3万桶/日，柴油消费上升8.5万桶/日。
生产数据：原油输入上升18.8万桶/日，汽油产出上升58.2万桶/日，柴油产出下降2.8万桶/日。
炼厂开工率：91.3%，较上周上升1.1个百分点。
价格变化：
- 原油现货均价：38.75美元/桶，下跌2.55美元/桶。
- 汽油零售价格：245.5美分/加仑，下跌4.4美分。
- 柴油零售价格：242.6美分/加仑，下跌0.5美分。
价差情况：
- 炼油价差：22.12美元/桶，上升0.19美元/桶。
- 汽油-原油价差：21.35美元/桶，下降1.48美元/桶。
- 柴油-原油价差：21.56美元/桶，上升0.07美元/桶。
- 加权平均裂解价差率：35.6%，上升0.4个百分点。
- 实际裂解价差：20.14美元/桶，下降4.83美元/桶。