20230702-华创证券-农业周报_三季度行情可期_积极布局养殖板块_33页_3mb

农业周报摘要（20230626-20230630）

核心观点

1. 三季度行情可期：生猪产能去化加速，行业深度亏损将推动产能持续出清，预计第三季度行情回暖。
2. 养殖板块布局建议：当前估值处于低位，建议积极配置，重点关注龙头公司和弹性标的。

一、行业表现

• 市场概况：本周沪深300指数下跌，农林牧渔（申万）指数收涨160%，跑赢大盘。
  • 养殖业涨幅最大，达到220%。
• 估值分析：
  • 种植业、畜禽养殖、饲料、动物保健PE/PB均低于行业均值。
  • 水产养殖PE高于行业均值，但PB低于均值。

二、重点领域分析

1. 生猪

   • 产能去化加速：猪价跌破现金成本线，行业亏损持续6个月。
   • 政策与市场动态：6月生猪出栏均价13.92元/kg，仔猪价格降至4.95元/头。
   • 建议关注标的：稳健标的：牧原、温氏、新希望；弹性标的：新五丰、巨星农牧、华统股份等。

2. 白羽鸡

   • 周期拐点临近：鸡苗价格淡季见底，海外引种受限加剧供需失衡。
   • 风险与机会：祖代产能短缺、禽流感疫情影响引种恢复。
   • 建议关注标的：益生股份、禾丰股份、民和股份、圣农发展。

3. 宠物

   • 618销售亮眼：头部品牌增长显著，出口数据分化（欧美需求回暖）。
   • 投资机会：本土品牌崛起、品类扩展、政策利好。
   • 建议关注标的：中宠股份、天元宠物、佩蒂股份。

4. 转基因与种业

   • 政策支持：一号文件强调粮食安全，转基因商业化加速推进。
   • 重点关注：先正达上市进程、具备技术储备的性状公司。
   • 建议关注标的：大北农、隆平高科、先正达。

5. 动保

   • 研发进展：非瘟疫苗推进商业化有望带来行业增量空间。
   • 关键事件：亚单位疫苗申报获批，技术路线多样化。
   • 建议关注标的：中牧股份、生物股份、普莱柯。

三、风险提示

1. 系统性风险：生猪价格波动、疫病影响、宏观经济下行。
2. 行业经营风险：产能恢复超预期、需求未达预期、极端天气影响。
3. 海外市场风险：海外引种恢复、国际食品贸易受政策影响。

四、投资建议

• 养殖板块：把握周期反转机会，精选龙头和弹性标的。
• 白鸡与种业：关注上游种源环节，种苗企业优先。
• 宠物行业：品牌与渠道双驱动，看好规模化企业。

数据来源：涌益咨询、国家统计局、Wind、海关总署等。