20221114-南华期货-人民币汇率周报_短期内外压力有所缓解_人民币获得喘息_23页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本周（2022年11月14日-11月18日）人民币汇率预计将震荡偏弱，运行区间为6.95-7.22。尽管上周公布的我国经济数据偏弱，但海外因素和国内政策面的支撑使人民币汇率整体偏强。美元指数因美国CPI数据超预期回落及美联储官员表态而大幅下跌，人民币则趁机升值。

主要观点

• 外部因素：美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期，显示通胀拐点可能形成。市场已price in 12月加息50个基点的预期，未来美元走势将取决于美联储官员的讲话。
• 内部因素：我国经济数据仍偏弱，出口、社融和通胀数据均显示外需不足和内需疲软，但疫情防控政策优化增强了市场对中国经济复苏的预期，对人民币形成一定支撑。
• 政策面支持：国内稳经济政策和疫情防控优化措施为金融市场注入信心，有助于人民币汇率的稳定。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（11月7日-11月11日）美元指数下跌，人民币对美元升值。
• 在岸人民币汇率录得7.0973，离岸人民币汇率录得7.0832。
• CFETS、BIS及SDR人民币汇率指数均下跌，但人民币升值幅度大于其他货币。

1.2 行情展望及操作建议

• 本周美元兑人民币运行区间预计为6.95-7.22，震荡偏弱。
• 美联储官员的讲话将影响市场对12月加息预期的调整。
• 国内经济是否强劲复苏仍需政策进一步加码并传导至实体经济。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 上周五（11月11日）USDCNY中间价报7.1907，较前一周升值648个基点。
• 逆周期因子对中间价的贡献为-2441个基点，显示人民币升值主要受市场因素推动。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门：人民币贬值预期大幅回落，黄金隐含汇率价差为-1066个基点。
• 企业部门：存在一定的人民币贬值预期，但不强烈。
• 海外投资者：离岸与在岸人民币汇率价差回落，表明海外投资者对人民币预期有所改善。
• 专业投资者：离岸人民币一年期NDF升值720个基点，市场整体看贬人民币情绪降温。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收于7.0838，较前一周下行1748个基点，基差收窄68个基点。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收于7.1043，较前一周下行1445个基点，基差收窄371个基点。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：10月CPI同比增速超预期下行，核心服务项回落，食品和房租项滞后影响仍在。美联储官员表态支持放缓加息，显示通胀拐点可能形成。
• 欧元区：核心CPI仍高，欧洲央行管委强调继续加息，通胀可能在2023年第一季度见顶。
• 中国：10月进出口数据偏弱，出口增速放缓，社融数据低于预期，显示经济复苏仍需政策推动。疫情防控政策优化，强调科学精准防控。
• 英国：第三季度GDP环比萎缩，但优于预期，未来可能继续加息。
• 日本：央行关注长期宽松货币政策的副作用，可能考虑退出超低利率。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 欧元区：工业产出环比、GDP当季环比、ZEW经济景气指数、贸易帐等数据。
• 日本：全国核心CPI同比。
• 英国：CPI同比、CPI环比、零售销售环比等数据。
• 美国：PPI环比、核心PPI环比、制造业指数、新屋开工、营建许可、成屋销售等数据。

国际相关行情

• 主要国家汇率：非美货币兑美元均有所升值，美元指数下跌。
• 大类资产联动：人民币汇率与黄金、股市等资产表现联动。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差维持稳定，对人民币汇率有支撑作用。
• 人民币指数：CFETS、BIS及SDR人民币汇率指数均有所回落。

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