> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 人民币汇率周报总结 ## 核心内容 本周人民币汇率将面临一定的贬值压力，但较前期有所减缓。美元指数在本周预计以震荡为主，人民币汇率运行区间为6.875-6.995。人民币汇率走势受到中美利差倒挂、国内经济修复放缓以及政策工具逆周期因子的影响。 ## 主要观点 - **美元指数走势**：上周美元指数冲高后回落，整体呈“凸”字运行。美元兑人民币汇率也跟随波动，人民币微幅承压。 - **美联储政策预期**：当前市场已充分预期美联储将在9月加息75个基点，若美国CPI数据符合预期或超预期回落，美元指数或受利空影响；若CPI超预期反弹，则可能利多美元指数。 - **国内经济数据**：我国经济修复斜率放缓，本周将迎来数据潮，如1年期MLF利率。若数据疲软，央行可能采取预调降措施。 - **逆周期因子作用**：逆周期因子近期有发力迹象，有助于缓解人民币贬值压力。 - **风险提示**：需关注全球疫情、各国货币政策转向及中国经济进一步恶化的风险。 ## 关键信息 ### 1.1 外汇市场行情回顾 - **美元指数**：上周美元指数较前一周周五下跌0.568%。 - **人民币汇率**：在岸人民币、离岸人民币、日元均相对于美元贬值，欧元及英镑升值。 - **汇率指数**：CFETS人民币汇率指数微涨0.078%，人民币汇率指数（参考BIS货币篮子）微涨0.056%，人民币汇率指数（参考SDR货币篮子）微跌0.250%。 - **USDCNY中间价**：上周五报6.9098，较前一周周五贬值181个基点。 ### 1.2 行情展望及操作建议 - **美元指数展望**：本周美元指数预计以震荡为主，美联储FOMC会议前将进入静默期。 - **人民币汇率展望**：人民币仍将面临贬值压力，但较前期有所减缓。 - **操作建议**：短期建议有结售汇需求的企业缩小敞口，规避汇率波动风险。 ### 1.3 风险提示 - 全球疫情传播情况 - 各国货币政策转向进程 - 中国经济进一步恶化 ## 市场观测 ### 2.1 政策工具跟踪-逆周期因子 - **逆周期因子贡献**：上周逆周期因子贡献为-1162个基点，显示其对人民币汇率有一定程度的支撑作用。 - **政策影响**：央行下调外汇存款准备金率2个百分点至6%，以缓解人民币贬值预期，但不能改变中长期趋势。 ### 2.2 投资者情绪跟踪 - **离岸人民币NDF**：上周五收盘价为6.8530，较前一周周五贬值195个基点。 - **USDCNY风险逆转期权指标**：短期看贬人民币的情绪有所回落，但整体仍偏悲观。 ## 重点关注数据及事件 ### 3.1 上周重点事件回顾及解读 - **美国**： - 8月ISM服务业PMI微升至56.9，显示消费需求依旧坚挺。 - 联邦基金利率维持不变，但部分数据表明通胀压力仍存。 - 7月贸易逆差缩窄至706.5亿美元，为连续第四个月收窄。 - **欧元区**： - 8月服务业PMI终值跌破荣枯线，综合PMI也陷入收缩。 - 欧央行大幅加息75个基点，为1999年以来最大幅度加息。 - **中国**： - 央行下调外汇存款准备金率2个百分点，以提升金融机构外汇资金运用能力。 - 前8个月外贸进出口稳定增长，但8月增速明显回落。 - 8月CPI和PPI同比涨幅均回落，M2增速创六年新高。 - 国务院会议强调稳经济政策，提出继续出台阶段性政策，支持薄弱领域设备更新改造。 - **英国**： - 外交大臣特拉斯当选新任首相，8月服务业PMI终值创2021年以来新低。 ### 3.2 本周重点关注经济数据及事件 - **9月13日**： - 英国失业金申请人数、失业率、美国CPI及核心CPI数据。 - **9月14日**： - 英国CPI、PPI数据；美国PPI及核心PPI数据。 - **9月15日**： - 英国央行利率决议及资产购买规模；美国出口物价指数、初请失业金人数等。 - **9月16日**： - 中国工业增加值、消费数据、失业率及国家统计局发布会；英国零售销售、欧元区CPI等。 ## 国际相关行情 - **主要国家汇率**：非美货币兑美元整体以贬值为主，波动率不一。 - **大类资产联动**：美元指数与人民币汇率走势呈负相关，其他资产如股票、大宗商品等表现不一。 - **资金面**：央行公开市场操作数据、Shibor、Libor报价均显示市场流动性维持平稳。 - **中美利差**：中美利差倒挂持续，对人民币汇率形成一定压力。 - **人民币指数**：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所波动，显示人民币汇率整体承压。 ## 免责申明 - 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性。 - 报告所表达的观点不代表公司立场，仅供参考。 - 报告内容不得用于商业用途，未经允许不得传播、复印或派发。