20220321-南华期货-人民币汇率周报_资金流向若无翻覆_人民币维持窄幅区间震荡_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容概述

本报告为南华期货研究所于2022年3月21日发布的人民币汇率周报，分析了上周人民币汇率走势、外汇市场动态、政策工具、投资者情绪、衍生品市场以及国际经济数据对人民币汇率的影响。报告还对本周重点关注的经济数据和事件进行了预告，并提供了风险提示和免责申明。

主要观点

• 人民币汇率走势：上周人民币汇率在6.335-6.39区间内运行，呈现大起大落走势，周度走出一个小阳线。
• 美元指数：美元指数震荡下降，运行区间为97.50-99.50，主要受以下因素影响：
  • 俄乌局势缓和，市场恐慌情绪回调；
  • 美联储加息25个基点，符合市场预期；
  • 欧元、英镑走强对美元形成压制。
• 人民币波动原因：主要由股市波动引起的资金流入和流出导致，周初因国内经济数据不及预期和全球股市下跌，人民币贬值；周三后因政策支持和市场回暖，人民币回升。
• 汇率利差分析：在岸与离岸人民币即期汇率利差走扩，但其对后续人民币走势的指引作用有限，拐点可能滞后于实际走势。
• 结汇数据：2月结汇情况下降，银行代客涉外收付款出现逆差，短期对人民币支撑减弱。
• 汇率展望：预计本周美元兑人民币走势运行区间为6.34-6.40，人民币维持双向窄幅震荡。
• 操作建议：进出口企业应量力而行，等待更多信息指引。

关键信息汇总

1. 汇率指数走势

• 美元兑人民币中间价：6.3306（3月11日）→ 6.3425（3月18日），下跌0.188%。
• 美元兑人民币即期汇率：6.3228（3月11日）→ 6.3642（3月18日），上涨0.655%。
• 美元兑人民币NDF：6.3318（3月11日）→ 6.3778（3月18日），上涨0.726%。
• 美元指数：98.6610（3月11日）→ 98.1670（3月18日），下跌0.501%。
• CFETS人民币汇率指数：106.79（3月11日）→ 105.27（3月18日），下跌1.42%。
• BIS人民币汇率指数：109.91（3月11日）→ 109.01（3月18日），下跌0.82%。
• SDR人民币汇率指数：102.47（3月11日）→ 102.14（3月18日），下跌0.32%。

2. 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周逆周期因子贡献：1707BP，显示政策对人民币中间价有一定支撑。
• 结汇数据：2月结汇情况下降，银行代客涉外收付款逆差，人民币短期支撑减弱。

3. 投资者情绪

• 离岸人民币NDF：贬值204BP，显示市场对人民币升值情绪有所减弱。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）：除1M期限指标下降外，其余均上涨，表明市场仍存在一定的升值预期。

4. 衍生品市场

• 外汇期货：
  • 港交所美元/离岸人民币非季月合约2205及季月合约2206、2209基差扩张；
  • 新交所美元/离岸人民币非季月及季月合约基差均收敛。
• 外汇掉期：
  • 境内外汇掉期年化成本多数下降，仅1M期限上涨。
• 外汇期权：
  • 在岸人民币期权隐含波动率下降；
  • 离岸人民币期权隐含波动率除1Y期限外均上行。

重点关注数据及事件

上周重点事件回顾

• 美国：
  • 初请失业金人数低于预期，经济数据优于预期，显示经济前景乐观；
  • 美联储加息25BP，点阵图显示年内或再加息6次，5月可能开始缩表。
• 欧元区：
  • CPI再创新高，欧央行拉加德表示可能调整政策方向，支撑欧元走强。
• 中国：
  • 1-2月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额均超预期；
  • 国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调坚持经济建设中心、深化改革、扩大开放。
• 日本：
  • 日本央行维持宽松政策，认为通胀不会持续实现2%目标。
• 英国：
  • 央行加息25BP，但经济前景因俄乌冲突不确定性而承压。

本周重点关注数据及事件

• 2022-03-23：
  • 英国：2月CPI环比、核心CPI环比；
  • 美国：2月新房销售、EIA库存周报。
• 2022-03-24：
  • 德国：3月制造业PMI（初值）；
  • 欧盟：3月欧元区制造业PMI（初值）；
  • 美国：3月19日当周初次申请失业金人数。
• 2022-03-25：
  • 德国：3月IFO景气指数（季调）。

风险提示

• 全球疫情传播情况；
• 主要国家货币政策进程；
• 全球经济复苏进展。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数下降，非美货币相对升值，但俄罗斯卢布因波动过大未列入。
• 大类资产联动：显示人民币与其他资产价格之间的相关性。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价反映市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差走势显示人民币资产吸引力。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均下降，反映人民币整体贬值压力。

免责申明

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