20240131-中原证券-机械行业专题研究_机械行业专题报告_盘点机械行业央企_国企上市公司价值重估_13页_515kb

机械行业专题报告：央企、国企上市公司价值重估总结

核心内容

本报告主要分析了机械行业中央企、国企上市公司的价值重估趋势，重点围绕市值管理纳入央企考核、行业上市公司盘点、低市净率、低市盈率、高股息率与高分红策略等方面展开。通过梳理和分析，旨在为投资者提供参考，识别具有投资价值的央企、国企上市公司。

主要观点

• 市值管理纳入考核：2024年1月，国务院和国资委明确将市值管理纳入央企负责人业绩考核，标志着央企、国企上市公司价值重估进入新阶段。这一政策将引导企业更加重视内在价值和市场表现，推动资本市场的价值发现机制。
• 市场表现回顾：上一轮中国特色估值体系行情中，WIND中字头央企概念指数在2022年11月至2023年5月期间实现最大涨幅25.63%，74家央企录得正涨幅，整体表现强劲。
• 机械行业占比：截至2024年1月30日，中信机械行业上市公司共664家，占A股总数的12.42%，其中央企、国企上市公司共计106家，占比15.96%。
• 价值重估策略：通过低市净率、低市盈率、高股息率与高分红等多维度筛选，识别出具有潜在投资价值的机械行业央企、国企上市公司。

关键信息

1. 持续深化央企改革、价值重估

1.1 中国特色估值体系行情回顾

• 中国特色估值体系首次提出后，带动了央企、国企上市公司的显著上涨。
• Wind中字头央企概念指数在2022年11月21日至2023年5月9日期间最大涨幅达25.63%，平均涨跌幅为32.24%。
• 其中，中科曙光涨幅最大，达到111.75%；16家央企涨幅在50%-100%之间，占比20.25%。

1.2 市值管理纳入考核

• 2024年，国资委将全面推开上市公司市值管理考核，引导央企负责人重视所控股上市公司的市场表现。
• 市值管理将通过市场化手段如增持、回购等方式传递信心，同时强化现金分红力度，提升投资者回报。

2. 机械行业央企、国企上市公司盘点

2.1 机械央企上市公司

• 共48家，主要集中在铁路设备、船舶、矿山冶金机械、其他专用设备等子行业。
• 总市值为7699.86亿元，平均市值160.41亿元，其中100亿市值以上19家，千亿市值以上2家。
• 部分代表性公司包括：中国中车、中国船舶、中国通号、时代电气、中船科技、天地科技等。

2.2 机械地方国企上市公司

• 共58家，主要集中在工程机械、矿山冶金设备、其他专用设备等子行业。
• 总市值为4557.98亿元，平均市值78.59亿元，其中100亿市值以上8家。
• 部分代表性公司包括：徐工机械、中联重科、中集集团、郑煤机、柳工、安徽合力等。

3. 按低市净率策略梳理

3.1 破净的机械央企、国企上市公司

• 共7家，其中央企1家，国企6家。
• 代表性公司包括：中铁工业、广日股份、建设机械、润邦股份等。
• 这些公司市净率低于1，可能具有投资价值。

3.2 未破净但市净率较低的机械央企、国企上市公司

• 市净率在1左右，如博深股份、中国中车、天地科技、物产金轮等。
• 这些公司虽然未破净，但市净率相对较低，值得关注。

4. 按低市盈率策略梳理

4.1 市盈率较低的机械央企、国企上市公司

• 代表性公司包括：郑煤机、黄河旋风、中铁工业、博深股份、润邦股份等。
• 市盈率在10-18倍之间，具有一定的估值优势。

5. 按高股息、高分红策略梳理

5.1 股息率较高的机械行业央企、国企上市公司

• 代表性公司包括：中集集团、陕鼓动力、中联重科、宝色股份、宁波精达等。
• 股息率在0.93%-4.88%之间，部分公司股息率超过2%，具有稳定收益的特点。

5.2 现金分红比例较高的机械行业央企、国企上市公司

• 代表性公司包括：宝色股份、宁波精达、中联重科、铁建重工、中国船舶等。
• 现金分红比例集中在50%-114.54%之间，体现了公司对投资者的回报意愿。

风险提示

• 制造业投资增速不及预期
• 出口需求不及预期
• 下游行业需求不及预期
• 原材料价格继续上涨
• 新能源、半导体产业政策发生重大转变