20230116-国投安信期货-镍不锈钢周报_节前供需双弱_镍价或继续回落_12页_4mb

节前供需双弱镍价或继续回落总结

核心内容概述

当前镍市场整体呈现供需双弱态势，镍价在节前继续回落。主要驱动因素包括青山集团电积镍投产及电铜产线改造电镍产线，预计将进一步增加纯镍供应，从而对市场形成压力。同时，新能源板块中三元前驱体企业自产硫酸镍出现过剩，1月将是硫酸镍几年来减产力度最大的一个月。此外，不锈钢产业链在春节前交易尾声，需求减弱，导致整体市场表现疲软。

主要观点

• 镍价走势：受青山集团产能释放影响，镍价持续回落，短期缺乏明显支撑，市场仍以“以时间换空间”的方式运行。
• 纯镍供应：青山集团电积镍投产及电铜产线改造电镍产线，短期内可能增加市场供应，但委托代产的电积镍暂不用于交仓，对交割品影响有限。
• 不锈钢市场：春节前交易趋于尾声，供需进一步走弱，价格或维持稳定。
• 新能源板块：三元前驱体企业硫酸镍产量过剩，1月预计减产显著，影响新能源产业链对镍的需求。
• 镍矿与镍铁：镍矿价格因市场货源稀少及下游补库意愿上涨，但整体成交清淡；镍铁供应因德龙印尼镍铁厂停产而趋紧。
• 库存变化：LME期货库存有所下降，但全球显性库存仍有望逐步上升，流动性问题有望缓解。
• 操作评级：镍市场操作评级为★★☆，不锈钢市场为☆☆☆，表明镍市场存在一定的下跌趋势，但操作性较弱；不锈钢市场则趋势性不明确，以观望为主。

关键信息

1. 市场价格表现

• LME镍3：周收盘价27000，周跌6.41%，4周跌4.48%，20周涨22.17%。
• 沪镍主力：周收盘价208370，周跌0.87%，4周跌3.36%，20周涨21.44%。
• 不锈钢主力：周收盘价16930，周涨1.62%，4周跌1.71%，20周涨10.94%。

2. 现货市场

• LME镍价与升贴水：镍价与升贴水关系反映市场供需状况。
• 镍板价格：1#镍板价格表现与市场情绪相关。
• 硫酸镍价格：硫酸镍价格走势与新能源需求密切相关。
• 镍矿价格：中品位镍矿价格上涨，但整体成交清淡。
• 高镍铁价格：7-10%高镍铁价格受供需影响波动。

3. 库存情况

• LME期货库存：较前一周减少1560吨，近4周减少600吨。
• 上期所库存：小幅增加，但整体趋势为下降。
• 中国镍矿港口库存：季节性波动，但未出现明显上升。
• 不锈钢库存：无锡与佛山地区库存变化反映不锈钢市场供需动态。

4. 产量与进出口

• 中国纯镍产量：呈现季节性波动，但未出现明显增长。
• 硫酸镍产量：受新能源需求影响，产量过剩。
• 镍铁产量：因德龙印尼镍铁厂停产，供应趋紧。
• 镍矿及纯镍进口：进口量波动，反映市场对原料的需求。
• 不锈钢进出口：进口与出口量均有所波动，但整体趋势不明显。

5. 新能源相关数据

• 三元前驱体产量：受硫酸镍过剩影响，产量可能下降。
• 动力电池装机量：反映新能源产业对镍的需求。
• 三元电池占比：显示新能源电池对镍的依赖程度。
• 新能源汽车产量：增长趋势放缓，对镍需求有所影响。

6. 铬市场

• 铬矿与铬铁进口：受国内外市场供需影响，进口量波动。
• 高碳铬铁产量：呈现季节性变化，与不锈钢生产相关。
• 铬矿库存：季节性波动，未出现明显上升。

总结

当前镍市场面临供应增加与需求疲软的双重压力，镍价或继续回落。青山集团的产能释放及电铜产线改造电镍产线将对市场产生重要影响，但短期内交割品供应问题尚未解决。不锈钢市场进入节前交易尾声，需求减弱，价格或维持稳定。新能源板块因硫酸镍过剩，预计1月减产力度较大，影响镍的消费结构。整体来看，镍市场仍以“以时间换空间”的方式运行，全球显性库存有望逐步提升，LME流动性问题逐步缓解，市场有望回归基本面。