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股指周报（2025年第11周）内容总结

海外市场动态
上周美国12月CPI数据略低于预期，但核心通胀仍高于目标；美联储官员释放鸽派信号，引导市场7月开始降息的预期提前发放，与点阵图保持一致。但从12月零售销售数据和初请失业金人数看，美国经济仍具韧性，对降息期待需保持谨慎。市场表现上，美元指数、美债收益率回落，黄金和美股上行；值得注意的是，美元指数回落幅度与美债收益率不一致，反映美联储预期管理态度尚不清晰。此外，特朗普正式就任美国总统，市场对其政策影响的风险有所上升，预计其主张政策如移民、关税等将在短期内出台，可能影响美股波动，进而对A股产生短期压制。

国内宏观与经济数据
2024年全年GDP完成目标，四季度增速超预期。9月以来的逆周期政策发力使国内经济逐步修复，生产端（工业增加值）表现强劲，社零消费有所回升，但固定资产投资偏弱。房地产销售出现积极变化，整体数据为2025年“十四五”规划首年奠定基础。12月金融数据显示M1、M2增速回升，社融数据整体超预期。

股指观点
短期来看，A股处于春节前震荡行情，资金关注年报业绩预告；春节后市场可能迎来关键转折点，“春季行情”可期，成长风格（新质生产力、先进制造）更受青睐。周内波动较多，需关注3月19日特朗普就职对资产的政策性影响。

2025年1月19日发布
创元期货研究部
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