20250323-创元期货-股指周报_海外美联储和特朗普博弈平衡_A股回归基本面_16页_2mb

A股市场周报总结（2025.3.17-2025.3.23）

核心内容

本报告分析了2025年3月17日至3月23日期间，A股市场所处的国内外宏观环境，并结合经济数据与政策动向对市场走势进行研判。

主要观点

海外市场动态

• 美经济数据：美国2月零售销售数据低于预期，显示消费边际走弱。尽管房地产市场保持韧性，但整体经济面临滞胀风险。
• 美联储政策：维持利率不变，点阵图显示官员态度转向“鹰派”，下调2025年经济增长预期至1.8%，同时上调通胀和失业率预期。
• 市场反应：美元指数小幅上涨，美债利率全线下行，美股波动性下降，开始止跌上涨。人民币相关资产承压。
• 政策博弈：特朗普的关税政策与美联储的货币政策形成博弈，但目前尚未打破平衡。

国内经济与政策

• 经济数据：1-2月国内经济修复呈现好坏参半，消费和房地产投资环比改善，基建和制造业投资维持高增速，显示基本面边际改善。
• 通胀与信贷：CPI和PPI数据仍处低位，信贷数据回落，显示后续经济仍需政策支持。
• 政策预期落空：市场对降息降准、LPR下调等稳增长政策的期待未实现，提振消费政策信息有限。
• 外部影响：临近4月2日美国对等关税公布，外部不确定性加大，对A股形成扰动。

关键信息

海外影响

• 消费疲软：2月零售销售数据低于预期，表明美家庭消费正在放缓。
• 房地产韧性：新屋开工和成屋销售数据表现良好，显示房地产市场仍具支撑力。
• 美联储态度：点阵图显示官员对降息的倾向减弱，经济展望趋于悲观。
• 市场情绪：鲍威尔安抚市场，释放对长期经济增长的信心，美元指数和美债收益率反应温和。

国内影响

• 经济修复：工业增加值和固定资产投资数据改善，但消费和通胀数据仍偏弱。
• 政策力度不足：稳增长政策进展低于预期，市场对降息降准的期待未兑现。
• 外部关税压力：特朗普的全球对等关税政策临近，可能对出口形成扰动。

A股市场展望

• 震荡格局：A股预期维持高位震荡，短期需在防御中等待科技成长风格回补机会。
• 风格切换：受“业绩验证”影响，市场风格可能短期切换，重视低估值和业绩表现。
• 关注重点：继续关注上证50和沪深300，因低估值和业绩支撑较强。

附：主要宏观数据与指标

• 工业增加值：1-2月同比增长5.9%，环比平均3.5%。
• 固定资产投资：1-2月同比增长4.1%，结构上基建和制造业保持高增速。
• 社零累计同比：4%，其中除汽车外消费品增长4.8%，服务消费增长4.9%。
• CPI和PPI：仍保持低位，显示内需不足。
• 信贷数据：回落，显示金融支持力度减弱。
• 市场表现：A股走势受外围影响，资金分歧加大。
• 货币政策：央行强调择机降准降息，但尚未实施。

团队介绍

• 股指研究员：刘钇含，专注于宏观基本面分析，擅长行业和风格轮动判断。
• 国债研究员：金芸立，擅长宏观与利率债研究。
• 有色金属研究员：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁，专注于产业链基本面分析。
• 黑色建材研究员：陶锐、韩涵、安帅澎，关注钢材、纯碱、玻璃等产业链。
• 能源化工研究员：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜，研究原油、化工品及相关产业链。
• 农副产品研究员：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，专注于油脂、玉米、大豆、原木等产业链。

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