20250418-创元期货-股指期货早报_特朗普与美联储博弈_A股缩量维持存量博弈_16页_1mb

报告摘要

文档总结：特朗普与美联储博弈，A股缩量维持存量博弈

核心内容

2025年4月18日的股指期货早报指出，全球市场受到美国和欧洲货币政策变化的影响，A股市场在缩量中维持存量博弈。特朗普与美联储之间的政策博弈加剧了资产价格波动，而A股市场则在国家队护盘与市场期待宏观政策对冲的背景下呈现震荡走势。

主要观点

海外市场动态：
- 美国3月新屋开工总数年化为132.4万户，低于预期和前值，显示房地产市场边际回落。
- 美国3月营建许可总数为148.2万户，高于预期和前值。
- 4月费城联储制造业指数为-26.4，低于预期和前值，显示制造业疲软。
- 美联储官员威廉姆斯表示货币政策处于良好位置，不认为需要很快调整利率，释放鹰派信号。
- 欧央行宣布降息25BP，美元指数下跌后企稳，最终收涨；美债收益率反弹，黄金回落，三大股指中道指和纳指下跌，标普收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌。
- 特朗普对美联储表示不满，认为其行动迟缓且决策错误，呼吁尽快降息；但美财长贝森特及潜在继任者沃什反对解雇鲍威尔。
国内市场动态：
- A股市场周四延续之前行情，大盘上涨0.13%，深成指下跌0.16%，创业板指上涨0.09%。
- 市场呈现指数稳定但个股情绪一般，全市场3125只个股上涨，2035只个股下跌。
- 房地产、建筑材料、社会服务、轻工制造板块涨幅居前，汽车、有色、通信、美容护理板块跌幅居前。
- 大盘八连涨，但市场缩量，显示场外资金观望情绪浓厚。
策略建议：
- 市场短期预计会有回踩确认底部的过程，之后可能展开反弹。
- 建议进行套利操作，多沪深300，空中证1000，依据市场情况逐步平仓。
- 多单操作以稳为主，避免追涨。

关键信息

市场预期与政策窗口：
- 外围市场观测窗口为5月初的美联储议息会议。
- A股观测窗口为4月底的中央政治局会议。
市场风险偏好：
- 4月中下旬业绩报可能对市场风险偏好造成负面影响。
- 市场缩量表明资金处于犹豫观望状态，反弹持续性存疑。
指数表现与基差：
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000等指数的基差和跨期价差数据反映市场波动情况。
- 沪深300指数的跨期价差显示当月与次月价差较小，而当月与当季价差较大。
市场风格影响：
- 上证50指数受周期、消费、成长、金融、稳定等风格板块影响，其中周期和消费贡献较小。
- 沪深300指数受周期、消费、成长、金融等板块影响，周期板块权重最大。
- 中证500指数受周期、消费、成长、金融等板块影响，周期板块权重最大。
- 中证1000指数受周期、消费、成长、金融等板块影响，成长板块权重最大。
市场流动性：
- 央行公开市场操作和Shibor利率水平显示市场流动性状况。
- 两融余额和交易净买额显示市场资金动态。

研究团队介绍

创元研究团队：
- 宏观金融组：刘钇含（股指期货研究员）、金芸立（国债期货研究员）、何焱（贵金属研究员）、崔宇昂（集运上下游产业链研究员）。
- 有色金属组：夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁。
- 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎。
- 能源化工组：高赵、白虎、常城、杨依纯、母贵煜。
- 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。
团队资质：
- 各研究员均具备相应的从业资格和投资咨询资格，部分曾获行业奖项。