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2025年策略周报：春季躁动遇上特朗普就任

本报告分析了“春季躁动”行情的历史特征、当前市场情况及特朗普就任对A股的影响，并提出投资策略和风险提示。

“春季躁动”行情自2010年以来的特征显示，春节假期前一周市场常止跌回稳，形成阶段性低点，并在春节前后启动行情。在此期间，小盘风格在赔率和胜率方面占优，行情平均持续5个交易日，但接近两会（2月下旬）时可能出现调整或风格切换。

当前市场于2024年12月中旬进入政策空窗期，经历调整后，两会临近可能推动政策博弈，促进权益市场流动性回暖。经济需求不足修复存在不确定性，12月数据表明政策和外需对经济支撑作用，但内生动能偏弱，因此投资者偏好短期有业绩弹性和政策逻辑确定性的板块，如科技成长和新型消费。

特朗普将于2025年1月20日正式就任，其上任初期移民和关税等政策的不确定性可能放大市场波动。如果这些政策不显著强化，可能缓解再通胀风险，改善全球风险偏好，利好美联储降息预期，从而为A股“春季躁动”提供有利条件。

建议投资者关注科技成长领域（如电子、传媒、通信、机器人、人工智能）、新型消费方向（如餐饮、旅游、体育文娱、商贸零售）以及对流动性改善敏感的港股（如港股消费、港股科技）。同时，需注意潜在风险，包括经济修复不及预期、政策效果不理想、地缘冲突、海外衰退及外部政策不确定性，这些因素可能导致市场波动加剧。

总体而言，尽管“春季躁动”行情面临波动性增加的挑战，但历史和当前分析显示其仍有望出现，投资者可适度参与春节长假前后至2月中旬的机会，但应根据自身风险偏好谨慎决策。