20250119-华泰期货-外汇周报_特朗普重返白宫_波动加剧_14页_1mb

总结

报告聚焦于外汇市场，特别是美元兑人民币的走势，提到了特朗普赢得总统任期。核心观点包括以下几点：

1. 市场分析：

   • 上周，美元兑人民币汇率在7.32-7.34区间窄幅波动，整体呈震荡态势。
   • 中国经济保持增长，内需主导经济增长，2024全年GDP同比增长5%左右，表现符合预期。
   • 2024年第四季度经济表现强劲，工业增加值、服务业增加值和社会消费品零售总额增速加快。
   • 政府扩内需政策，包括消费品以旧换新，推动消费回暖，12月社会消费品零售总额同比增长35%，尤其是服务消费受益明显。
   • 固定资产投资同比增长32%，基础设施和设备更新投资增长迅速。

2. 对比中美经济：

   • 美国经济韧性依然较强，但通胀有所缓解，12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期。
   • 尽管通胀有所缓解，但核心通胀仍处于高位，劳动力市场出现一定疲软，失业救济申请人数上升。
   • 中美利差格局对美元构成一定支撑，利差仍在高位波动，市场对美联储加息的预期有所变化。

3. 政策影响：

   • 特朗普重新入主白宫将增加中美贸易政策的不确定性，尤其是关税问题。
   • 尽管中国贸易顺差创历史新高，但对美出口份额下降，但盈余增长显著。

4. 汇率展望：

   • 随着特朗普上任，市场波动加剧，美元兑人民币的汇率方向需密切关注其政策变化。
   • 主要风险点包括国内政策调控、地缘政治风险、全球经济下行风险、中美关系以及海外流动性冲击。

总体来看，中国内需主导经济增长的强劲表现，叠加美国经济数据的复杂局面，符合中性偏利好的外部环境，但政策变化和市场不确定性仍是重点关注因素。