20250119-恒力期货-特朗普入主白宫_有望提供上行驱动_15页_1008kb

恒力期货研究院市场分析总结

一、原油

本周原油在突破前高后回落，但整体维持偏强态势。特朗普入主白宫后，其对伊朗制裁和加墨关税政策将为油价提供上行支撑。地缘政治降温以及冬季需求不足得到缓解，但市场对进一步降息的预期也增加了下行风险。长期来看，供应过剩和需求不足的格局使得原油中长期走势偏弱，而短期内利多因素仍占主导。

二、油品（原油、芳烃聚酯、烯烃）

1. 汽柴油
   炼厂成本上升，供应收缩将支撑裂解走势。燃料油消费税抵扣比例下调导致炼厂利润下降，国内供应逐步收缩，同时美国需求不足，亚洲供给下滑。操作上建议关注裂解值做多机会，重点关注炼厂库存和实际需求变化。

2. 石脑油
   裂解装置亏损扩大是短期利多，下游利润上升则抑制需求。亚洲石脑油到港量上升，西方套利反弹，但中东供应下滑使印度的需求增加预期减弱，预计将维持震荡偏强价格走势。

3. 纯苯
   价格企稳但上下游分化显著。纯苯库存去化趋势延续，石脑油到港充裕。需关注下游苯乙烯和苯酚利润持续压缩，警惕价格回调风险，年前建议轻仓观望。

4. 苯乙烯
   现货市场明显累库，盘面修复需求不足，出口预期受国内高库存拖累，短期多空博弈明显，预计年后依然承压，操作上建议稳健。

三、烯烃

1. 甲醇
   因伊朗装置复产传闻刺激，市场多头落袋，近期需求疲软，期价下行风险明显。目前港口仍处去库期，但基差松动预示反转可能。一年期多头应降低风险，关注伊朗装置退出压力。

2. 聚烯烃
   PP随油价被动拉涨，PE应复苏进程受供应过量拖累，L5-9缩合约利空，建议择机参与;

总体风险提示及建议

当前市场对地缘政治、美联储货币政策以及OPEC+增产预期均密切关注，建议投资者谨慎操作，关注资金流向和技术面调整节奏。

投资建议

• 短期：偏多思路为主，但需规避未能落地的利好刺激。
• 中长期：关注基本面供需变化，对冲策略使用需谨慎。