20240223-财信证券-家用电器行业月度点评_白电景气度较高_外销继续提速_13页_1mb

家电行业报告总结

投资建议

报告建议关注具备业绩增长持续性的标的，如石头科技（深耕海外市场，品牌运营强）和安克创新。同时跟踪经历改革后市场份额提升的企业，推荐低估值稳健增长的龙头，如格力电器、美的集团和海尔智家。投资主线包括全球化品牌企业和高股息家电龙头。

市场行情回顾

2024年1月至2月，申万家用电器指数下跌45.8%，在31个行业中排名第12，相对沪深300表现-37.8个百分点。子板块表现分化：白色家电和厨卫电器涨幅较大，小家电和家电零部件跌幅显著。估值方面，家用电器市盈率（TTM中位数）为1873倍，高于全部A股的2073倍，存在相对溢价风险。个股方面，涨幅前五包括长虹美菱等，跌幅前五包括奇精机械等，波动大。

行业数据追踪

白电市场：空调产量和销量加速增长，外销增速超内销（2023年12月出口同比+2506%）；冰箱和洗衣机产销也强劲，外销拉动整体增长。小家电中，清洁电器（扫地机器人和洗地机）表现亮眼，2023年销售增长；个护小家电需求回暖，线上渠道占比提升。上游原材料价格下滑，LME铜价和铝价环比下降，可能缓解成本压力。行业动态显示石头科技2023年净利润增长68-86%，iRobot终止亚马逊收购可能加剧竞争，扫地机器人市场竞争激烈。

风险提示

主要风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动以及终端需求不及预期。行业依赖出口，政策和外部因素可能影响景气度。总体看好结构性机会，但需谨慎管理风险。