20161219-华创证券-交通运输行业一周回顾与展望_关注改革_超越期待_12页_950kb

报告摘要

本报告总结了2016年12月12日至18日期间交通运输行业的市场表现、行业观点及投资建议，重点围绕国企改革、"一带一路"战略和行业数据展开分析。

中央经济工作会议强调深化国资国企改革，指出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”，并提出在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域推进改革。

铁路改革：
- 铁总换帅，改革预期增强。
- 推动市场化定价机制和鼓励运营公司多元化经营是改革重点。
- 大秦铁路：基本面见底回升，给予“强推”评级。
- 广深铁路：“铁改”预期将推动三大催化剂落地，给予“推荐”评级。
国企改革：
- 三条主要线索：
  1. 资产证券化：推荐申通地铁和宜昌交运。
  2. 混合所有制改革：建议关注东方航空、中储股份、山东高速、粤高速A。
  3. 长效激励：推荐深高速、赣粤高速、上港集团。
民航混改：
- 混改不仅是引入外部投资者，更是通过业务协同提升治理与效率。
- 东航引入携程和达美航空作为战略投资者，推动中美航线网络优化与客户体验提升。
- 东航被列为试点，有望带动全行业混改推进，重点关注东航和国航。

中央经济工作会议提出要有重点地推动对外开放，推进“一带一路”建设，发挥好政策性、开发性、商业性金融作用。
基建复苏：
- 亚投行助力“一带一路”基建项目落地，关注美国基建政策变化。
- 特种船运输龙头中远航运将受益。
南海明珠：
- 海南作为海上丝绸之路桥头堡，基础设施建设仍有巨大潜力。
- 旅游业、养老健康产业及邮轮经济将成为未来经济增长点。
- 建议关注海航基础和海峡股份。

行业表现：
- 交通运输指数周下跌3.97%，跑赢沪深300指数0.26个百分点（沪深300下跌4.23%）。
- 各子行业均下跌，其中航空（-5.61%）、铁路（-5.34%）、航运（-5.11%）跌幅居前。
- 涨幅前列：南京港（8.56%）、欧浦智网（3.78%）、皖通高速（2.79%）。
- 跌幅前列：飞力达（-11.19%）、华鹏飞（-10.73%）、圆通速递（-10.50%）。

BDI指数：
- 本周收于946点，跌幅15.22%。
- 原油运输指数BDTI收于911点，涨幅0.88%。
- 中国出口集装箱运价指数CCFI上涨0.58%，中国沿海散货运价指数CCBFI下跌4.80%。
航空数据：
- 11月三大航供需差持续改善，国际航线客座率首次好于国内。
- 国航和东航国际航线客座率同比提升显著，分别达2.7和1.1个百分点。
- 南航、国航、东航客座率分别为79.3%、79.7%、79.1%，同比提升0.7、1.6、0.8个百分点。
煤炭库存：
- 主要港口煤炭库存高位运行，截至12月16日，秦皇岛港659.5万吨，曹妃甸港334.80万吨，黄骅港195万吨，天津港151.6万吨。
- 六大电力集团煤炭库存1139.81万吨，可用天数为16.31天，低于历史平均水平。
港口数据：
- 1-11月全国主要港口货物吞吐量108.35亿吨，同比增长3.2%；集装箱吞吐量2.00亿标准箱，同比增长3.9%。
- 11月港口货物及集装箱吞吐量分别同比增长5.1%和7.5%。
快递数据：
- 1-11月全国规模以上快递业务收入3544.10亿元，同比增长44.3%；业务量278.88亿件，同比增长52.80%。
- 11月快递收入及业务量同比分别增长42.6%和44.5%，略低于1-11月累计增速。

吴一凡（华创证券组长、高级分析师）
- 上海交通大学金融学硕士
- 2015年金牛分析师交运行业第五名
- 联系方式：电话 021-20572560，邮箱 wuyifan@hcyjs.com
刘阳（华创证券助理分析师）
- 上海交通大学工学硕士
- 2016年加入华创证券研究所
- 联系方式：电话 021-20572578，邮箱 liuyang@hcyjs.com

行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%～5%之间
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上
公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%～20%
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%～10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%～20%之间