20161219-华创证券-2017年交通运输行业投资策略_超越期待_35页_1mb

交通运输行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年交通运输行业投资策略以“超越期待”为主题，重点聚焦铁路改革、国企改革、“一带一路”战略及互联网+航空等方向，旨在识别行业复苏机会及具备成长性的投资标的。

主要观点

• 行业属性：交通运输行业具有高Beta属性，其指数表现与基本面高度相关。
• 2016年回顾与2017年展望：2016年行业整体营收增长，但归属净利下滑。2017年，铁路货运迎来拐点，航空、机场、港口等子行业有望实现业绩回升。
• 投资策略：重点推荐铁路、国企改革及“一带一路”相关标的，关注快递行业的整合及智慧物流发展。

关键信息

铁路行业

• 行业现状：2016年铁路货运量自8月起同比转正，结束31个月的下滑，铁路客运保持平稳增长。
• 改革预期：铁总换帅，改革预期再起，推动市场化定价机制和多元化经营。
• 重点推荐：
  • 大秦铁路：基本面见底回升，预计“强推”。
  • 广深铁路：改革预期推动三大催化剂落地，建议“推荐”。

航空行业

• 供需结构：2017年供需结构好于2016年，国际航线趋于平衡，国内航线票价市场化进一步推进。
• 客座率：国航、东航、南航客座率同比提升。
• 风险因素：油价上涨可能对航空业成本造成压力，但汇率波动影响递减。
• 重点推荐：中国国航，建议“推荐”。

机场行业

• 受益于民航景气：2016年机场行业受益于民航景气向上，2017年预计起降架次及旅客吞吐量保持9-10%增长。
• 重点推荐：深圳机场，建议重点关注。

港口行业

• 2016年表现：货物吞吐量好于集装箱，前三季度营收和净利双增长。
• 2017年展望：随着全球贸易回暖和集运整合，港口业绩有望回升。
• 重点推荐：赣粤高速、上港集团，建议“强推”。

公路行业

• 2016年表现：客运同比下滑，货运同比上升。
• 2017年展望：货运有望继续攀升，关注高股息、低估值的高速公路公司。
• 重点推荐：赣粤高速、深高速，建议“强推”。

物流行业

• 行业集中度高：前五大企业贡献87.4%收入，利润占比近50%。
• 2017年趋势：供应链快速发展，智慧物流更受关注，快递行业整合或成为主旋律。
• 重点推荐：圆通速递、中通快递，关注其整合及纵向延伸。

快递行业

• 2016年表现：快递行业登上资本市场，业务量及收入增长显著。
• 2017年展望：预计业务量增速维持40%-50%，整合是主要趋势。
• 重点推荐：关注**“双11”对市场的影响，建议关注大秦铁路**、高速公路等低估值高股息标的。

国企改革

• 三条线索：资产证券化、混合所有制改革、长效激励措施。
• 重点推荐：
  • 申通地铁：建议“推荐”，有望成为城市综合运营商。
  • 宜昌交运：建议“推荐”，关注其定增及引进战投。
  • 深高速、赣粤高速：推进长效激励，建议“推荐”。

“一带一路”战略

• 基建复苏：中国企业在“一带一路”沿线国家基建中具备竞争优势。
• 南海明珠：海南作为桥头堡，未来在旅游业、养老产业及邮轮经济等方面有较大发展潜力。
• 重点推荐：海航基础、海峡股份，建议重点关注。

互联网+航空

• 空中互联网应用：具备市场应用基础，有助于构建新的盈利模型。
• 盈利模式：通过增值服务（如购物、娱乐、通信）拓宽收入来源，打造闭环经济。
• 重点推荐：春秋航空，关注其定增及增值服务发展。

金股推荐及投资时间轴

风险提示

• 经济大幅下滑：影响整体行业需求。
• 油价大幅上涨：增加航空业成本。
• 人民币大幅贬值：对航空公司利润造成压力。
• 改革不及预期：可能影响行业盈利预期。

分析师信息

• 分析师：吴一凡（华创证券交通运输与供应链组组长、高级分析师）
• 联系方式：
  • 电话：021-20572560
  • 邮箱：wuyifan@hcyjs.com
• 助理分析师：刘阳
  • 电话：021-20572578
  • 邮箱：liuyang@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。