20150419-申万宏源-交通运输行业_周报-_一带一路_推两港四航运_航空业绩凸显_23页_1mb

报告摘要

“一带一路”推动交运行业变革与投资机会分析总结

核心内容概述

本报告围绕“一带一路”战略，分析了交通运输行业多个子领域的发展趋势与投资机会，包括铁路、物流、航运、港口、航空、机场和公路。整体行业策略为“量降质升，改革升级值时”，强调供应链物流现代化、国企改革及区域战略带来的投资机会。重点推荐了多个公司，并分析了其财务表现和市场前景。

主要观点

1. 铁路

投资方向：铁路“十三五”规划初稿上半年完成，铁路投资在2015年仍处于高峰期，预计“十三五”期间铁路投资达2.8万亿元。
改革预期：铁路市场化改革持续推进，铁路信息化板块长期成长性显著，重点推荐“5小龙”：辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术、众合科技。
重点公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流被推荐为“买入”或“增持”，受益于铁路改革和运力提升。

2. 物流

行业趋势：物流业景气指数保持较高水平，供应链管理与跨境电商成为发展重点。
重点公司：怡亚通、瑞茂通、外运发展、中储股份、飞力达、保税科技等被重点推荐，受益于政策支持和行业整合。

3. 航空

业绩表现：航空进入业绩兑现期，运力增速放缓，需求增长稳健，航空公司季度业绩持续改善。
重点公司：东方航空、南方航空、中国国航被推荐为“增持”，航空维修市场将迎高峰，预计2015年末行业产值达450亿元。

4. 航运

市场情况：集运供需矛盾凸显，散货运价低迷，原油运价涨跌互现，但整体市场仍维持“增持”评级。
重点公司：中海集运、招商轮船、中海发展、中国远洋、中远航运等被推荐，受益于BDI上涨和运力优化。

5. 港口

政策支持：国务院批准广西北海港口岸扩大，上海、宁波、天津、福建等港口受益于自贸区发展。
重点公司：上港集团、宁波港、天津港、盐田港、北海港等被推荐为“增持”，受益于区域战略和物流需求增长。

6. 机场

业绩表现：国内机场业绩持续高增长，有望推动估值向国际机场靠拢。
重点公司：上海机场、厦门空港、白云机场、深圳机场等被推荐为“增持”，受益于区域经济和旅游发展。

7. 公路

行业趋势：公路行业关注转型升级和国企改革，宁沪高速被推荐为“增持”，因其基本面稳健。

关键信息

一、投资策略

整体策略：“量降质升，改革升级值时”，关注供应链物流现代化、铁路市场化改革、自贸区带来的增值服务、传统资产类公司转型。
重点推荐：物流网络6巨头（怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、中储股份、农产品）、铁路（大秦铁路、广深铁路、铁龙物流）、航空（东方航空、南方航空、中国国航）、港口（上港集团、宁波港）、机场（上海机场、厦门空港）。

二、行业动态

铁路：国家铁路局推动“十三五”规划，铁路货运总量及增速保持良好，大秦铁路运量稳步增长。
物流：国务院支持跨境电商发展，物流行业整合加速，供应链金融成为热点。
航运：BDI上涨，运价指数波动，重点推荐ST远洋、中海发展。
港口：广西北海港口岸扩大，国内港口货物吞吐量及增速稳步提升。
航空：油价下跌降低航空成本，燃油附加费下调，航空公司盈利改善。
机场：国内机场旅客吞吐量增长，上海机场成为重点。
公路：关注区域经济联系和国企改革，宁沪高速为优质标的。

重点推荐公司汇总

公司	代码	投资评级	股价（上周）	股价（本周）	周涨幅	14EPS	15EPS	16EPS	PE（14）	PE（15）	PE（16）	PB
大秦铁路	601006	买入	11.61	13.37	15.2%	0.77	0.86	1.07	17.4	15.5	12.5	2.9
广深铁路	601333	买入	5.23	6.41	22.6%	0.19	0.18	0.14	33.7	35.6	45.8	1.8
铁龙物流	600125	增持	12.12	14.56	20.1%	0.35	0.32	0.30	41.1	45.5	48.5	4.7
中储股份	600787	买入	13.65	14.09	3.2%	0.43	0.36	0.53	32.8	39.1	26.6	2.6
保税科技	600794	买入	11.70	10.89	-6.9%	0.34	0.36	0.46	31.7	30.3	23.7	2.9
飞力达	300240	买入	26.41	24.22	-8.3%	0.61	0.34	0.63	39.7	71.2	38.2	4.3
怡亚通	002183	增持	36.40	32.09	-11.8%	0.15	0.21	0.26	213.9	152.8	123.4	18.1
建发股份	600153	增持	16.93	16.52	-2.4%	0.96	1.20	1.48	17.2	13.8	11.2	3.7
中海集运	601866	增持	6.06	7.85	29.5%	0.04	0.23	0.02	-	34.1	393	3.6
中国远洋	601919	增持	8.12	9.67	19.1%	-0.94	0.02	-0.06	-	-	-	3.5
中海发展	600026	增持	10.12	11.59	14.5%	0.02	-0.68	-0.02	580	-	-	1.7
上港集团	600018	增持	7.74	9.82	26.9%	0.22	0.23	0.26	44.6	42.7	37.8	4.9
宁波港	601018	增持	5.96	7.38	23.8%	0.21	0.21	0.23	35.1	35.1	32.1	3.6
宁沪高速	600377	增持	8.23	9.05	10.0%	0.46	0.54	0.62	19.5	16.8	14.6	2.4

主要行业数据指标跟踪

铁路货运总量及增速：铁路货运总量保持增长，2015年铁路项目持续推进。
航空RPK增速：国内航线RPK增速稳健，航空运输市场逐步回暖。
物流LPI指数：物流业景气指数保持较高水平，供应链管理与跨境电商发展迅速。
航运BDI指数：BDI指数上涨，航运市场受政策和需求推动。

估值与市场表现

行业估值：交运板块整体估值处于相对低位，部分子行业如铁路和物流具备长期增长潜力。
重点公司估值：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等公司PE和PB处于历史低位，具备投资价值。
航空估值：航空板块估值较高，但受益于燃油成本下降和需求增长，仍具吸引力。

总结

“一带一路”战略持续推动交运行业变革与投资机会，铁路、物流、航空、港口、机场等领域均迎来发展机遇。重点推荐的公司包括大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、瑞茂通、外运发展、中储股份、上海机场、厦门空港、上港集团、宁波港、宁沪高速等。建议投资者关注行业改革带来的长期价值，把握政策红利和市场需求增长带来的投资机会。

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