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联合信用评级有限公司交通运输行业2019年一季报总结

一、2019年一季度债券市场回顾与分析

1. 债券发行情况

2019年一季度，交通运输行业共发行债券97只，较上年同期增加54只，其中航空运输类债券发行数量和金额增长最为显著。总发行金额为1,169.70亿元，同比增长1.27%。

• 各子行业发行情况：
  • 港口：23只，同比增长8只，发行金额184.00亿元，同比增长83.08%
  • 高速：21只，同比增长9只，发行金额206.60亿元，同比增长65.94%
  • 航空运输：31只，同比增长28只，发行金额416.10亿元，同比增长1,088.86%
  • 铁路运输：9只，同比减少3只，发行金额230.00亿元，同比下降74.01%
  • 航运：8只，同比增长7只，发行金额79.00亿元，同比增长690.00%
  • 机场：5只，同比增长5只，发行金额45.00亿元，无数据

2. 发行主体级别

• AAA级别：24家
• AA+级别：11家
• AA级别：9家
• 债券发行仍以高级别发行人为主。

3. 债券类别

• 超短期融资债券：56只
• 一般短期融资券：5只
• 定向债务融资工具：7只
• 一般中期票据：13只
• 一般公司债：7只
• 私募债：4只
• 一般企业债：4只
• 可转债：1只

4. 发行利率

• AAA级别债券：63只，利率区间为2.25% ~ 5.70%
• AA+级别债券：24只，利率区间为3.20% ~ 7.30%
• AA级别债券：9只，利率区间为3.55% ~ 7.80%
• 各级别债券发行利率区间下限较去年同期有所下浮。

二、2019年二季度到期债券情况

1. 债券到期规模

• 2019年二季度将有70只债券到期，较上年同期增加25只，到期总金额为844.00亿元，同比增长75.59亿元。

2. 债券到期主体

• 主要以国有背景企业为主，共42家发行主体。

3. 现金到期债务比

• 截至2018年9月底，剔除城投类企业，除广州地铁现金到期债务比为-0.11%外，其他发行主体现金到期债务比均为正。

4. 债券回售情况

• 2019年二季度可能面临行权的债券有1只，为“17祥鹏MTN001”，金额为5.00亿元，主体级别为AA，但公司公告不行使赎回权。

三、2019年一季度信用评级变动情况

1. 主体级别上调

• 东莞市交通投资集团有限公司（东莞交投）：由AA+上调为AAA
• 广西北部湾国际港务集团有限公司（北部湾港务）：由AA+上调为AAA

2. 主体级别下调

• 无主体级别下调情况

四、行业运行状况回顾

1. 公路行业

• 2019年1~2月，公路累计完成旅客货运量22.86亿人次，同比下降2.80%
• 旅客运输量持续下滑，受高铁、航空及私家车分流影响
• 货运量持续增长，累计完成货运量48.63亿吨，同比增长4.10%

2. 铁路行业

• 受春运因素影响，铁路客运量及周转量同比大幅提升
• 铁路货运量同比增长3.30%，但受春运期间运力分散影响，增速有所下滑

3. 港口行业

• 全国主要港口货物吞吐量同比增长5.20%
• 集装箱吞吐量同比增长4.80%
• 受中美贸易战影响，集装箱吞吐量增速有所下滑
• 后期港口运行增速可能承压

4. 航空业

• 受全国经济平稳增长和居民收入增加影响，航空运输需求旺盛
• 2018年民航总周转量和旅客周转量分别增长11.40%和12.60%
• 3月10日，埃塞俄比亚航空波音737MAX坠机事件导致国内航司暂停运行737MAX，适航认证暂停，影响后续订单交付

5. 机场行业

• 2019年夏秋季航班时刻表公布，总量增速加快，同比增长8.9%
• 一线城市机场起降架次结束负增长，中小机场增速明显，前40大机场起降架次同比增长5.3%，中小机场增速为23.6%

五、行业重要新闻

1. 铁路行业

• 铁总下调铁路货运运价，取消六项杂费，预计每年让利60亿元
• 该措施支持实体经济发展

2. 港口行业

• 港口收费进一步下降：降低部分政府定价收费标准，压缩港口运营企业利润空间
• 丹东港破产重组：法院受理重整申请，或成为辽宁省港口整合契机
• 山东省港口整合：加快进程，推动港口资源集中化管理

3. 航空与机场行业

• 737MAX停飞：影响国内航司和租赁公司订单交付，客机供给可能出现缺口
• 夏秋季航班时刻表：总量增速明显加快，但实际供给增速可能低于预期
• 机场运行情况：中小机场增速显著，但需关注运力利用率高带来的影响

六、附件信息

1. 附件1：2019年一季度交通运输行业债券发行情况一览表

• 包含各子行业债券发行详情，如发行日期、金额、利率、评级机构等
• 详细列出各子行业的债券种类及数量

2. 附件2：2019年二季度交通运输行业债券到期情况一览表

• 列出即将到期的债券信息，包括到期日、发行总额、利率、评级及现金到期债务比等
• 包含多个子行业到期债券的详细数据

七、总结

2019年一季度交通运输行业债券市场表现活跃，尤其是航空运输类债券，发行数量和金额均显著增长。行业整体运行状况保持稳定，但部分子行业如铁路运输面临一定的压力。信用评级方面，行业主体评级整体向上迁移，但无向下迁移案例。此外，行业政策变化如降费、重组、停飞等对市场产生了深远影响，需关注未来行业发展趋势及政策变化带来的潜在风险。