基金2019年三季报重仓股分析：仓位提升，加配医药电子-20191028-东方证券-12页_995kb

基金2019年三季报重仓股分析总结

核心内容

2019年第三季度，股票型基金整体股票仓位显著提升，达到2015年Q2以来的高位，A股仓位配置比例为84.58%，较中报提升约5%。同时，三季度股票型基金发行份额也创下2016年一季度以来新高，达877亿份。基金整体风格配置呈现结构性变化，创业板加仓明显，沪深300仍为超配主力，但配置比例略有下降，中证500低配比例持续收窄，电子和医药板块成为加仓重点。

主要观点

大类风格配置变化

• 沪深300：超配比例微升至9.12%，但配置比例从70.23%下滑至69.3%。
• 上证50：配置比例小幅下滑，从25.81%降至25.69%，但低配比例收窄至8.1%。
• 中证500：低配比例进一步降至0.02%，配置比例上升至13.13%。
• 创业板：配置比例从13.19%回升至14.06%，超配比例从4.85%提升至4.85%。

行业配置变化

• 医药：持仓占比从13.97%上升至15.97%，超配比例从7.80%升至9.25%。
• 电子：持仓占比从5.57%升至10.95%，超配比例从1.31%升至5.63%，这是自2017年以来首次大幅上升。
• 食品饮料：持仓占比从19.82%（历史新高）下滑至18.22%，超配比例从13.69%降至11.74%。
• 家电：配置比例从7.07%降至6.02%，但仍处于超配状态。
• 汽车：配置比例降至历史低点1.53%，较Q2的1.95%下降明显。
• 商贸零售：配置比例从2.34%降至1.37%。
• 金融板块：保险板块配置比例从6.08%降至4.89%，银行配置比例从6.50%降至5.69%，整体金融行业配置比例下降。
• TMT板块：通信、传媒配置比例上升，计算机配置比例基本持平，仍处于超配状态。
• 周期和制造板块：石油石化、煤炭、有色、电力公用、建筑、钢铁、机械等均处于低配状态。

关键信息

重仓股变化

2019年Q3前15大重仓股排名基本保持稳定，贵州茅台、中国平安、五粮液、格力电器稳居前四。变化较大的个股包括：

• 牧原股份：从第21位上升至第15位
• 保利地产：从第18位上升至第11位
• 立讯精密：从第12位上升至第7位
• 宁波银行：从第17位上升至第13位

配置比例变化

• 白酒：持仓比例从15.59%降至15.42%，超配比例从11.72%降至11.14%
• 其他医药医疗：持仓比例从6.08%升至7.36%，超配比例从4.00%升至4.98%
• 半导体：持仓比例从0.61%升至1.64%，超配比例从0.03%升至0.88%
• 化学制药：持仓比例从3.17%升至3.81%，超配比例从1.31%升至1.77%
• 生物医药：持仓比例从3.64%升至4.15%，超配比例从2.73%升至3.10%

风险提示

1. 基金统计口径复杂，可能导致股票型基金仓位计算存在误差。
2. 基金三季度重仓股公布时间与实际日历日有差异，持仓可能已发生变化。

投资评级说明

• 买入：相对市场基准指数收益率高于15%

• 增持：相对市场基准指数收益率在5%~15%

• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5%

• 减持：相对市场基准指数收益率低于-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：相对市场基准指数收益率高于5%
  • 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5%
  • 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%

附录

• 图表目录：

  • 图1：股票型基金大类资产配置占比
  • 图2：股票型基金发行份额情况
  • 图3：沪深300指数配置变化
  • 图4：上证50指数配置变化
  • 图5：创业板配置变化
  • 图6：中证500配置变化
  • 图7：食品饮料配置变化
  • 图8：白酒配置变化
  • 图9：医药配置变化
  • 图10：其他医药医疗配置变化
  • 图11：电子配置变化
  • 图12：计算机配置变化
  • 图13：非银金融配置变化
  • 图14：银行配置变化
  • 图15：通信配置变化
  • 图16：家电配置变化
  • 图17：汽车配置变化
  • 图18：工程机械配置变化

• 表格目录：

  • 表1：各行业19年三季报-中报配置比例变化情况
  • 表2：股票型基金三季报重要二级行业配置情况
  • 表3：股票型基金前15大重仓股情况