20260423-国盛证券有限责任公司-公募基金2026年一季报分析_通信_石化行业加仓较多_港股仓位持续回落_11页_995kb

量化分析报告总结：公募基金2026年一季报分析

核心内容概览

本报告基于2026年第一季度公募基金季报数据，分析了主动权益基金在股票仓位、港股配置、行业与市场板块配置、个股配置等方面的变动情况，揭示了基金经理的持仓偏好与市场判断。

基金仓位变化

• 整体股票仓位：普通股票型基金仓位中位数为 $90.73%$，偏股混合型基金为 $89.38%$，灵活配置型基金为 $84.55%$，分别较上一季度下降 $0.78%$、$1.05%$、$2.87%$。
• 历史分位点：普通股票型和偏股混合型基金仓位分别处于历史 $72.31%$ 和 $75.38%$ 分位点，显示其仓位相对稳定。
• 持股集中度：基金重仓股占权益配置比重为 $54.73%$，与上一季度基本持平，基金经理持股分化度变化不大。

港股配置情况

• 港股仓位：普通股票型基金港股仓位均值为 $10.88%$，偏股混合型基金为 $13.25%$，较上一季度分别下降 $0.98%$ 和 $1.17%$。
• 港股配置数量：普通股票型基金配置港股数量为247只，偏股混合型为1717只，灵活配置型为171只，合计占比为 $46.18%$。
• 港股权重变化：港股配置权重为 $13.83%$，较上一季度下降 $2.1%$，表明基金经理对港股的配置意愿减弱。

板块配置权重

• 市场板块：
  • 主板：$49.99%$
  • 创业板：$21.93%$
  • 科创板：$14.26%$
  • 港股：$13.83%$
• 行业板块：
  • 科技类板块配置权重最高，为 $37.56%$
  • 大周期板块配置权重增加 $1.61%$
  • 消费和大金融板块分别减仓 $0.93%$ 和 $0.89%$

行业配置权重

• A股行业配置：

  • 配置权重最高的三个行业为电子（$21.31%$）、通信（$13.09%$）、电力设备及新能源（$10.12%$）
  • 通信行业配置权重达到历史最高水平
  • 主动加仓最多的三个行业为通信（$+1.43%$）、基础化工（$+0.82%$）、石油石化（$+0.53%$）
  • 主动减仓最多的三个行业为有色金属（$-1.45%$）、电子（$-1.10%$）、非银行金融（$-0.60%$）

• 港股行业配置：

  • 非日常生活消费品（$20.18%$）和信息技术（$17.91%$）配置最高
  • 原材料和医疗保健行业权重处于历史相对高点
  • 公用事业和房地产行业配置最低，分别为 $1.4%$ 和 $2.39%$

个股配置情况

• 绝对市值最高的股票：

  • 中际旭创（$725$ 亿元）、宁德时代（$706$ 亿元）、新易盛（$668$ 亿元）
  • 配置市值比最高的三只股票为荣昌生物（$26.69%$）、海思科（$26.37%$）、宏工科技（$20.62%$）

• 主动加仓最多的股票：

  • 亨通光电（$+121$ 亿元）、中天科技（$+71$ 亿元）、长飞光纤（$+63$ 亿元）

• 主动减仓最多的股票：

  • 腾讯控股（$-131$ 亿元）、紫金矿业（$-121$ 亿元）、寒武纪（$-86$ 亿元）

基金规模变化

• 规模分布：2026Q1，2亿以下基金占比 $44.75%$，2-10亿占比 $33.35%$，10-50亿占比 $19.08%$，50-100亿占比 $2.12%$，100亿以上占比 $0.69%$
• 规模分化度：2亿以下和50亿以上规模基金占比有所提升，显示基金规模进一步分化。

主要观点与关键信息

• 公募基金整体仓位回落，尤其是灵活配置型基金下降幅度较大。
• 港股配置持续下降，反映出基金经理对港股的偏好减弱。
• 大周期板块配置有所提升，可能与市场对经济复苏的预期有关。
• 通信行业配置权重处于历史最高水平，显示其在基金经理中的关注度。
• 个股配置中，亨通光电、中天科技、长飞光纤获得主动加仓，而腾讯控股、紫金矿业、寒武纪被减仓。
• 基金规模分化度上升，2亿以下与50亿以上基金占比增加。

风险提示

• 本报告基于公开数据，不构成投资建议。
• 基金过往业绩不代表未来表现。
• 市场环境变动与风格切换存在风险，投资者需谨慎对待。