20170531-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_长协煤价回落至合理区间_环保监管趋严继续落地_13页_733kb

环保与公用事业行业周报总结（2017年5月19日~2017年5月26日）

核心内容概述

2017年5月19日至26日期间，环保与公用事业板块整体表现不佳，公用事业板块下跌2.55%，其中水务板块跌幅最大，达5.77%。然而，环保行业因政策利好与市场机会显现，部分公司表现积极。主要观点围绕环保监管趋严、煤电行业盈利改善、清洁能源发展以及行业政策支持等方面展开。

主要观点与关键信息

1. 环保监管趋严

• 全国人大常委会委员长张德江强调，要扎实开展固体废物污染环境防治法执法检查，推动生态环境全面改善。
• 京津冀及周边地区大气污染防治进一步深化，工业和信息化部赴河南调研督导，推动钢铁产能化解、错峰生产等措施。
• 中央深改组会议审议通过《关于建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见》等文件，加强环境治理。

2. 煤电行业盈利改善

• 神华集团主动下调长协煤价至发改委确认的合理区间（500~570元/吨），为煤电企业减轻燃料成本压力。
• 随着煤价下行，火电企业盈利迎来拐点，预计二季度成本压力明显缓解。
• 环保督查趋严，推动火电企业提升环保标准，利好环保行业。

3. 清洁能源与“一带一路”合作

• 中国加速推进“一带一路”电力建设，与沿线国家合作，如华电在印尼、俄罗斯等地开展项目。
• 国内首套“大规模源网荷友好互动系统”在江苏成功首测，推动“互联网+电网”技术应用。

4. 环保与公用事业政策支持

• 财政部等四部门联合下发通知，开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点，三年内对试点城市提供财政奖补。
• 发展改革委部署启动跨省跨区输电工程价格核定工作，为电力行业提供政策支持。

重点池推荐

公用行业推荐

• 火电：大唐发电、华能国际、华电国际、京能电力、建投能源、上海电力、内蒙华电
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、红相电力
• 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气、国新能源

环保行业推荐

• 大气治理：先河环保、龙净环保、清新环境
• 水环境：天壕环境、中金环境、高能环境、万邦达
• 土壤修复：高能环境、博世科

一周行情回顾

• 公用事业板块整体下跌2.55%，其中电力板块下跌1.07%，水务板块下跌5.77%，燃气板块下跌4.88%，环保工程及服务板块下跌3.84%。
• 环保板块涨幅前三：中环装备（+27.34%）、中材节能（+11.99%）、华测检测（+11.91%）。
• 公用板块涨幅前三：国电电力（+4.15%）、中国核电（+2.69%）、长江电力（+2.45%）。

新三板环保板块动态

• 上周新增挂牌环保企业2家，分别为清泉水务和武水电，后者净利润较高，为287万元。
• 无新增做市企业。
• 4家新三板企业发布定增公告，共募集2.85亿元，包括特利尔、东立科技、水杯子、亚洲生态。

行业动态

• 冬季清洁取暖试点：中央财政支持北方地区试点，重点支持“2+26”城市，资金分档下达。
• 环保设施建设开放：环保部、住建部联合发布指导意见，推动环保设施向公众开放，提升透明度与公众参与度。
• 环保标准体系完善：我国环保标准体系已形成，累计发布2038项国家环保标准。
• 京津冀污染联防联控：推动跨地区环保机构试点，实现统一规划、统一标准、统一执法等目标。

上市公司重要公告

环保板块

• 盛运环保：对外投资设立控股子公司，推进江西彭泽县矿山物料运输专用线PPP项目。
• 聚光科技：中标广西环境物联网项目，运营期12年，预计年收入1330.56万元。
• 格林美：终止多项并购基金合作协议。
• 首航节能：非公开发行股票获证监会核准，发行不超过56.687亿股。
• 神雾环保：全资子公司签订重大EPC合同，金额达38.5866亿元。
• 维尔利：变更募投项目，用于并购及增资。
• 启迪桑德：调整非公开发行股票价格及数量。

公用板块

• 远达环保：发布2016年修订版年报，净利润减少47.12%，每10股派息0.6元。
• 重庆水务：控股股东股权变动，20%股权转让。
• 内蒙华电：转让京隆发电25%股权。
• 桂东电力：发布2016年修订版年报，净利润增长44.3%，每10股派息0.8元。
• 吉电股份：对外投资并增资，推进新能源项目。
• 东方能源：与腾格里开发区签订清洁能源战略合作协议。
• 南京公用：控股子公司拆迁补偿及异地功能重置。

重点公司估值表

环保板块

• 远达环保：评级买入，PE 51倍，PB 1.9倍。
• 龙净环保：评级增持，PE 21倍，PB 3.8倍。
• 清新环境：评级买入，PE 19倍，PB 5.3倍。
• 先河环保：评级买入，PE 59倍，PB 6.3倍。
• 聚光科技：评级增持，PE 25倍，PB 4.6倍。
• 华测检测：评级增持，PE 40倍，PB 3.7倍。
• 雪迪龙：评级增持，PE 43倍，PB 6.6倍。

公用板块

• 大唐发电：评级买入，PE 27倍，PB 1.7倍。
• 国电电力：评级增持，PE 17倍，PB 1.3倍。
• 华电国际：评级增持，PE 18倍，PB 1.1倍。
• 长江电力：评级买入，PE 16倍，PB 2.5倍。
• 吉电股份：评级增持，PE 75倍，PB 1.5倍。
• 南京公用：评级买入，PE 18倍，PB 1.6倍。
• 深圳燃气：评级增持，PE 19倍，PB 2.3倍。

申万环保公用关键假设

• 环保典型公司营收增速：2015年22.14%，2016年20%，2017年预计27%。
• 公用事业关键假设：
  • 全国发电设备累计平均利用小时：2017年为3636小时。
  • 天然气表观消费量增速：2017年预计7%。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：相对市场强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场强于5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场波动在-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场弱于5%。
• 行业评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场；
  • 中性（Neutral）：行业与市场持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场。

法律声明

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