20231124-大有期货-有色研究周报_美国加息或落幕_有色强势上涨_34页_1mb

有色市场一周分析总结（20231120-20231124）

市场要闻解读

1. 锌铅市场：9月锌市短缺15.4万吨，铅市过剩75万吨；铅锌供应过剩格局延续。
2. 铜矿动态：
   • 巴西淡水河谷铜矿产能增至3200万吨/年，2024年将进一步扩张。
   • 秘鲁Las Bambas铜矿因劳资纠纷启动无限期罢工，或影响全球铜供应。
   • 中国10月铜材产量同比增51%，江西产能占比突出。
   • 精炼镍进口量激增，俄镍拉动进口窗口盈利，海外供应扰动利好铜市。
3. 政策与经济：国内信贷宽松政策频出；美联储加息周期结束预期推动美元指数回落，利多有色金属。

品种观点分歧

铜（Cu）

• 看多理由：美联储加息预期落空、国内库存历史低位、政策支持需求。
• 看空理由：供需双宽松，冶炼产能高位运行，LME库存贴水加深，消费季节性走弱。

铝（Al）

• 多空平衡：云南减产逐步落实、社会库存下降，支撑供需改善；但进口盈利窗口打开、需求淡季压制价格。

核心分歧点

1. 美联储加息预期：市场博弈进入后半段，短期利多告减。
2. 供需结构预期：多数机构看空年末供需过剩，但短期库存下滑或支撑区间震荡。

关键字：有色市场、供需格局、期货观点、美联储加息、美联储货币政策、铜铝市场分析。