20240331-国金证券-房地产行业研究_一线城市持续松绑_一季度市场供需两弱_26页_2mb

本周房地产市场整体表现疲软，A股房地产板块本周下跌17%，位列板块第19；港股房地产板块下跌1%，位列第11；物业指数下跌14%，相对恒生中国企业指数和沪深300指数分别表现不佳。一线城市政策持续松动，包括上海、深圳和北京分别优化土地端和需求端限制，响应国常会号召，旨在激发潜在需求和满足刚性及改善性住房需求。同时，广州城中村改造政策出台，有助托底地产投资。

数据方面，宅地成交环比增长，但同比下滑；新房和二手房成交量环比上升，但同比仍负增长，一线城市恢复迹象较明显但高基数影响持续。重点30城新房供应和成交同比下降，市场供需两端均疲软，一线城市的供需相对较强。房企经营业绩分化，部分公司如华润置地和绿地香港公布业绩，但金辉控股和佳源国际控股等出现亏损。

估值方面，A股和港股地产股PE-TTM保持低位，公司估值因业绩波动而差异大。风险包括宽松政策力度可能不足、三四线城市恢复力度弱、房企债务违约风险上升，这可能影响市场长期稳定性。总体而言，政策支持下市场待观察，短期仍面临调整压力。