2020年3月化妆品行业数据点评：线上美妆高景气，关注品牌上新-20200416-中泰证券-15页_1mb

化妆品行业分析及投资建议总结

核心内容概览

本报告分析了2020年3月化妆品行业整体及重点上市公司的表现，结合市场趋势、产品增长、品牌格局等多维度数据，提出了对相关公司的投资建议。

行业整体数据分析

1. 护肤品大盘表现

• GMV增长：2020年3月美容护肤/美体/精油品类阿里全网GMV为165.12亿元，同比增长51.38%，高于1-2月及去年同期。
• 量价变化：销量增长22.11%，均价增长23.97%，显示线上消费持续复苏。
• 增长驱动因素：商家加大线上活动力度，叠加报复性消费。

2. 品类增长趋势

• 面部护理套装：占比27%，同比增长99.19%，为增长最快品类。
• 面膜：增长主要由销量带动，占比16%。
• 面部精华：增长由价格拉动，占比13%。
• 乳液面霜、眼部护理、防晒：占比分别为9%、6%、6%。

3. 品牌格局变化

• 国际品牌：市占率同比提升5.5%，高端品牌表现突出，如SKII、雅诗兰黛、兰蔻等。
• 本土大牌：市占率同比基本持平，但自然堂、佰草集、珀莱雅表现亮眼。
• 新锐品牌：市占率同比持平，但剔除WIS后增长0.4%，其中润百颜表现突出。

上市公司基本面跟踪

1. 上海家化

• 佰草集：3月全网GMV3965万元，同比增长68%；玉泽GMV8696万元，同比增长545%。
• 新品动态：推出太极水系列，主打本草及发酵概念，计划加大推广力度。
• 市场表现：3月全网GMV为25万元，同比增长63%。

2. 珀莱雅

• 全网GMV：14254万元，同比增长63%。
• 新品表现：红宝石精华上市一个月GMV达598万元，双抗精华主打抗氧与抗糖成分。
• 市场表现：3月全网GMV为118.19元，同比增长63%。

3. 丸美股份

• 全网GMV：7173万元，同比增长37%。
• 新品推动：小红笔眼霜上市一个月销量超1.4万，主打三肽成分及微震按摩头。
• 市场表现：3月全网GMV为67.10元，同比增长37%。

4. 华熙生物

• 润百颜：3月全网GMV3555万元，同比增长249%；肌活GMV1751万元，同比增长7207%。
• 产品亮点：透明质酸次抛原液成为爆款，未来将拓展至彩妆及大日化产品。
• 市场表现：3月全网GMV为81.28元，同比增长249%。

5. 壹网壹创

• 主要客户：OLAY、百雀羚天猫官旗GMV分别为16495万元、7325万元，同比增长25%、27%。
• 品牌表现：中腰部品牌如欧珀莱、露得清、美肤宝等增长迅速。
• 市场表现：3月全网GMV为266.20元，同比增长25%。

投资建议

• 推荐公司：
  • 壹网壹创：受益于线上美妆高增长，具备差异化品牌塑造能力。
  • 珀莱雅：市场敏锐度优秀，研发与营销实力持续升级。
  • 丸美股份：眼霜细分龙头，电商渠道有望迎来增长拐点。
  • 华熙生物：切中成分党风口，原料实力助力下游拓展。
  • 上海家化：品牌换新及功能性品牌玉泽或存在预期差。

风险提示

1. 经济下行：可能导致行业需求不振。
2. 产品升级不及预期：可能影响市场表现。
3. 国际品牌竞争加剧：可能恶化行业格局。
4. 新品及营销效果不佳：可能影响业绩增长。
5. 技术更迭速度快：可能带来产品更新压力。

关键信息总结

图表说明

• 图表1：阿里全网护肤品类销售额及同比增速
• 图表2：阿里全网护肤品类量价拆分
• 图表3：护肤主要子品类当月销售额占比
• 图表4：护肤子品类当月销售额及同比增速
• 图表5：护肤子品类当月量价拆分
• 图表6：护肤品类TOP20品牌及市占率
• 图表7：重点跟踪品牌市占率及变化
• 图表8：重点跟踪品牌市占率、销售额及量价变动
• 图表9-14：佰草集、玉泽、珀莱雅、丸美、华熙生物等品牌单品销售表现
• 图表15-22：珀莱雅、丸美、华熙生物等品牌单品销售明细
• 图表23-26：润百颜、肌活等品牌单品销售情况
• 图表27：网创重点服务品牌官旗销售额及同比增速
• 图表28：重点公司盈利预测表

投资评级说明

基准指数：

• A股：沪深300
• 香港：摩根士丹利中国指数
• 美股：标普500或纳斯达克综合指数

重要声明

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