20191202-华创证券-传媒行业周报：网易云游戏Beta版本周上线，关注云游戏和明年春节档主题投资机会_16页_1mb

传媒行业周报总结（20191125-20191201）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现不佳，板块指数下跌2.21%，行业排名25/28。尽管如此，部分个股表现亮眼，涨幅前五为联建光电（10.99%）、青海春天（10.15%）、掌阅科技（7.90%）、龙韵股份（7.27%）和ST中南（6.83%），而跌幅前五则为瀚叶股份（-16.12%）、鼎龙文化（-16.75%）、博通股份（-16.94%）、中广天择（-19.98%）和聚力文化（-22.63%）。

主要观点

游戏板块

• 云游戏：网易云游戏Beta版上线，标志着云游戏技术开始落地，预计将在5G商用化背景下成为极具投资机会的细分板块。
• 投资机会：云游戏将提升重度游戏的用户转化率，利好腾讯、网易、完美世界等重度游戏研发商，以及买量龙头三七互娱。同时，版权可控性提升将带来付费模式变化，利好吉比特。
• 推荐个股：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特。

影视板块

• 5G影响：5G技术将推动超高清视频发展，拓展家庭大屏市场，可能带来新的付费模式如PVOD。
• 互动内容：VR互动影像将成为新的付费增长点，利好视频平台和优质内容公司，如芒果超媒、爱奇艺、光线传媒。
• 推荐个股：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒。

营销板块

• 广告机会：欧洲杯和东京奥运会为消费品客户带来强偏好广告投放期，客户结构向快消品倾斜，或为分众传媒带来较强业绩韧性。
• 预期表现：预计明年Q1淡季不淡，短期重点关注分众传媒。

关键信息

行业动态

• 心动网络：申请港交所挂牌上市，获得2300万美元基石投资，包括字节跳动、米哈游、LilithMobile和叠纸香港。
• 微信功能：灰度测试“相关阅读”功能，推荐延伸内容，提升用户体验。
• 5G技术：芒果超媒总经理蔡怀军在2019中国新媒体大会演讲，表示将利用5G技术实现分众化、个性化生产，推进互动剧和互动游戏。
• 阿里巴巴影业：截至2019年9月30日，收入达15.01亿元，经营亏损3.36亿元，同比收窄21%。
• 网易裁员事件：网易回应暴力裁员事件，承诺优化内部机制，改善员工关怀，并建立离职员工沟通平台。

上市公司公告

• 浙数文化：拟在杭州投资建设浙数文化产业园，预计总投资不超过8.6亿元。
• 引力传媒：减持计划已实施完毕，部分董事持股情况更新。
• 东方明珠：拟收购上海科学教育电影制片厂100%股权，对价约2.8亿元。
• 三五互联：出售控股子公司三五新能源51.64%股权，交易价格2100万元。
• 暴风集团：因拖欠机房费用导致网站和手机客户端无法正常运行，经营发展受阻。
• 上海钢联：与日本美达王共同投资印度BIGMINT，通过香港公司持股55%。
• 三六五网：发起设立1.9亿元的股权投资基金，公司出资3000万元。

行业数据

• 游戏畅销榜：腾讯和网易的多款游戏位列前茅，如《王者荣耀》、《阴阳师》、《梦幻西游》等。
• 网页游戏开服榜：三七互娱多款游戏进入榜单，如《神戒》、《传奇霸业》、《盛世遮天》等。
• 电影票房：本周票房5.40亿元，冰雪奇缘2、大约在冬季、少年的你等影片表现突出。
• 电视剧热度与收视率：《河山》、《第二次也很美》、《鳄鱼与牙签鸟》等电视剧热度较高，部分在湖南卫视和北京卫视播出。

投资建议

• 游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特。
• 影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒。
• 营销：短期重点关注分众传媒。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 政策监管变化。
• 宏观经济风险。

团队介绍

• 组长：潘文韬，同济大学经济学硕士，曾任职于国金证券。
• 分析师：肖丽荣，北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券。
• 分析师：李雨琪，美国波士顿大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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