20191124-华创证券-传媒行业周报2019年第48期：云游戏助涨游戏板块整体估值，短期静待梯媒广告右侧布局良机_16页_1mb

传媒行业周报2019年第48期总结

核心内容概览

本周传媒板块整体上涨3.11%，行业排名5/28。板块内部分公司表现分化，部分个股涨幅显著，而部分则下跌明显。主要观点聚焦于游戏、影视和营销三大领域，强调云游戏对行业的影响、5G对影视内容的推动，以及营销领域的广告投放趋势。

主要观点与关键信息

游戏板块

• 云游戏兴起：微软、谷歌、亚马逊等科技巨头纷纷推出云游戏服务，预计2020年亚马逊将发布其云游戏服务，并与Twitch整合。
• 行业趋势：云游戏将提高重度游戏发行的用户转化率，利好腾讯、网易、完美世界等重度游戏研发商，以及买量龙头三七互娱。
• 版权可控性提升：版权可控性提升将带来付费模式变化和游戏创意性提升，利好吉比特。
• 本周表现：板块涨幅前五为长城动漫（53.02%）、聚力文化（38.76%）、鼎龙文化（26.58%）、三七互娱（20.71%）、深大通（18.26%）；涨幅后五为值得买（-7.63%）、中公教育（-8.06%）、国联股份（-8.09%）、瀚叶股份（-8.82%）、天舟文化（-11.39%）。

影视板块

• 5G影响：5G商用化将推动超高清视频发展，拓展家庭大屏市场，可能带来新的付费模式如PVOD。
• VR互动影像：VR互动影像成为新的付费增长点，利好视频平台及优质内容公司。
• 重点公司：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒等公司。

营销领域

• 广告投放期：欧洲杯、东京奥运会为消费品客户强偏好广告投放期，客户结构向快消品倾斜，为分众传媒带来较强业绩韧性。
• 预测：预计明年Q1淡季不淡，持续看好分众传媒。

投资建议

• 游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特。
• 影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒。
• 营销：短期重点关注分众传媒。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策监管变化
• 宏观经济风险

行业数据概览

• 股票家数：170只，占比4.56%
• 总市值：16,505.86亿元，占比2.71%
• 流通市值：11,776.65亿元，占比2.62%

相关研究报告

• 《传媒行业周报2019年第45期：5G正式商用，北上广深领衔50个城市入选5G首批开通城市名单》（2019-11-03）
• 《传媒行业周报2019年第46期：关注板块及个股基本面边际变化，当下仍坚定推荐游戏和梯媒广告投资机会》（2019-11-10）
• 《传媒行业周报2019年第47期：Google Stadia云平台上线，关注云游戏板块变化》（2019-11-18）

上市公司公告

• 电魂网络：胡玉彪、余晓亮、林清源计划减持公司股份。
• 当代东方：南方资本计划减持公司股份。
• 新媒股份：优化组织架构，合并专网事业一部与二部，设立融媒创新中心。
• 北京文化：西藏九达减持公司股份，持股比例降至5%。
• 中视传媒：法院驳回盟将威公司申请撤销仲裁裁决。
• 光线传媒：参股公司当虹科技科创板上市申请通过。
• 梦网集团：董事田飞冲减持股份计划完成。

行业动态

• 拼多多财报：第三季度营收75.14亿元，同比增长123%，净亏损扩大113%。
• 阿里巴巴港交所上市：计划支付3230万美元承销费，融资高达129亿美元。
• 中兴与腾讯合作：开通基于MEC的B2B2C网络切片，展示腾讯START云游戏业务。
• 腾讯发布版权音乐助手：业内首款“按量付费”产品，帮助内容创作者和平台调用正版音乐。
• 阿里巴巴王坚当选院士：主持研发中国唯一自研云操作系统飞天，推动中国云计算发展。
• 极课大数据工商变更：新增投资方为字节跳动全资控股公司。
• B站国创作品发布会：2020年将是国产动画元年，预计到2030年中国原创动画将领先全球。

本周票房与热度数据

• 电影票房：本周票房5.84亿元。
• 电视剧热度：
  • 全网热度TOP10包括《谍战深海之惊蛰》、《河山》、《第二次也很美》等。
  • 网络剧热度TOP10包括《从前有座剑灵山》、《鹤唳华亭》、《心灵法医》等。
• 电视剧收视率：
  • 收视率TOP10包括《希望的大地》、《都是一家人》、《河山》等。

团队介绍

• 组长、分析师：潘文韬（同济大学经济学硕士，曾任职国金证券）
• 分析师：肖丽荣（北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职中信证券）
• 分析师：李雨琪（美国波士顿大学经济学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上