晶盛机电-300316.SZ-公司首次覆盖报告：长晶设备龙头公司，设备+材料共驱发展-20240612-国元证券-12页_1mb

晶盛机电首次覆盖报告总结

公司概况

晶盛机电是光伏单晶炉龙头企业，业务涵盖设备与材料两大领域。设备方面布局全自动晶体生长、加工和检测设备，服务于光伏和半导体市场。材料方面聚焦碳化硅衬底、蓝宝石、金刚线及石英坩埚，形成全产业链布局。

光伏设备业务

公司提供210尺寸设备，主要客户包括TCL中环。针对N型硅片需求，推出第五代单晶炉，采用超导磁场技术，并实现全产业链布局（硅片至组件端），提高抗周期能力。N型技术趋势推动需求增长，公司已与大客户深度合作。

半导体设备业务

公司绑定头部客户如TCL中环，产品覆盖8-12英寸晶体生长设备，并研发碳化硅外延、CVD等设备。受益于国产替代浪潮和下游扩产需求。

材料业务

碳化硅衬底方面，6英寸产品已批量销售，8英寸产能爬坡中，目标成为一线供应商。石英坩埚业务通过控股子公司发展，受益于供需错配，价格和需求上升。

估值与评级

当前市盈率PE为126x-729x，处于历史低位。预计24/25年归母净利润589亿/711亿，首次给予“买入”评级。

风险提示

下行风险：下游需求疲软、竞争加剧、新材料进展缓慢。上行风险：设备需求超预期、碳化硅降本快、耗材需求增长。